20230630-宏源期货-钢材_供需在预期与现实博弈下寻求新平衡_15页_1mb

报告摘要

2023年钢铁行业半年度回顾与展望

上半年行情回顾

2023年上半年，国内钢材价格经历先扬后抑走势。得益于防疫政策优化和市场乐观预期，一季度钢材价格反弹，但进入二季度后，由于产量高企和需求不足，价格高位回落。具体数据：螺纹钢现货价格累计下跌78%，热卷现货价格累计下跌53%。原料端表现分化，焦煤供应增加导致成材成本下塌，精煤蒙五累计跌幅超30%，焦炭十轮下跌累积750元，废钢跌幅65%，铁矿表现相对坚挺，普氏指数跌幅仅2%。

下半年行情展望

2023年下半年，从平衡表看，供需呈现偏宽松状态，外需基本持平，内需弱修复为主。产量在低利润下动态平滑波动，政策窗口期下需关注政策落地情况。短期展望：需求不足触发政策改善预期，成材端淡季去库暂无明显矛盾，价格有修复性反弹空间，但高炉产量偏高可能抑制长流程利润，反弹压力来自电炉与平电成本。中长期趋势是寻求低库存与低利润下的新平衡。