20220523-美尔雅期货-钢矿周度报告_钢材基本面边际改善_继续宽幅震荡行情_31页_3mb

钢材与铁矿石周度市场总结

核心内容

本周钢材和铁矿石市场均出现一定程度的边际改善，但整体仍处于震荡行情中。钢材价格周中探底回升，现货低位挺价意愿较强，而铁矿石价格在探底后强力反弹，重回800元/吨上方。市场对政策刺激的预期增强，对价格形成一定支撑，但需求改善空间有限，短期内价格仍以宽幅震荡为主。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材周中探底回升，现货低位挺价意愿强，螺纹主力合约下跌，热卷主力合约小幅上涨。
• 供给：高炉生产稳定性较强，电炉产量因亏损明显而快速回落，导致螺纹产量大幅下降，热卷产量略有回升。
• 需求：螺纹需求边际小幅改善，热卷需求因复工复产而回升，整体需求改善有限。
• 利润：热卷仍保持亏损，螺纹和钢坯微利，钢厂对原料压力有所缓解。
• 库存：螺纹库存小幅去化，热卷库存因需求改善而下降，整体库存压力有所缓解。
• 基差：卷、螺合约基差收敛，但修复空间有限，期货价格反弹，现货支撑明显。
• 跨期：跨期价差走扩幅度不明显，期货价格震荡为主，宏观刺激仍对跨期反套有利。
• 跨品种：现货卷螺差和期货卷螺差均反弹，卷螺差走强，可中线持有。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石价格探底后反弹，印度提高出口关税对市场情绪形成刺激。
• 供给：澳洲矿商年中发运动力增强，巴西矿发运稳定性改善，主流资源供应边际好转。
• 需求：长流程产量持续提升，钢厂补库意愿较强，但补库持续性有限。
• 库存：港口总库存快速下降，日均疏港量创出新高，库存拐点有所推后。
• 海运：海运价格维持涨势，远距离航线涨幅明显，巴西至青岛运价创年内新高。
• 价差：跨期套利短期震荡，焦矿比小幅走弱，盘面利润受原料波动率影响较大。

关键信息

• 钢材基本面：供给端高炉产量回升，电炉减产导致螺纹产量大幅下降，热卷产量略有回升。需求端螺纹改善主要来自供给下降，热卷改善来自需求回升。
• 铁矿石基本面：供给端澳洲矿商发运意愿增强，巴西矿发运稳定，主流资源供应边际改善。需求端钢厂补库意愿较强，但受成本压力影响，补库持续性有限。
• 市场情绪：政策刺激加码，市场对经济底部预期增强，对价格形成一定支撑。
• 操作建议：钢材短期震荡，螺纹反弹至4700以上可关注做空机会，套利方面成材反套安全边际更高；铁矿石短期震荡，跨期反套仍具吸引力。

总结

本周钢材和铁矿石市场均出现边际改善，但整体仍处于震荡状态。钢材价格受现货挺价和政策刺激影响，周中止跌企稳，但需求改善空间有限，短期内仍以宽幅震荡为主。铁矿石价格探底后反弹，供应端澳洲矿商发运动力增强，巴西矿稳定性改善，而印度提高出口关税对市场情绪形成一定刺激。钢厂补库意愿较强，但受成本压力影响，补库持续性有限。市场分歧明显，后期需重点关注五月下旬需求改善力度，短期内钢材和铁矿石仍将维持震荡格局。