20221024-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_资金边际收敛_人民币汇率承压_14页_1mb

固定收益报告总结

核心内容

本报告分析了2022年10月17日至10月21日期间，中国宏观经济、产业数据、金融市场及宏观政策的运行情况，重点探讨了资金面边际收敛、人民币汇率承压对债券市场的影响。

主要观点

• 通胀方面：猪价持续上行，猪粮比价回升至9.89，表明生猪供给偏紧，预计猪价将震荡上行；鸡肉和牛肉价格上涨，羊肉和蔬菜价格下降，水果价格上涨。
• 工业方面：高炉开工率及焦化企业开工率普遍下行，螺纹钢和铜价下跌，库存回落，显示工业活动动能偏弱。
• 消费方面：汽车销售同比增速大幅回落，电影票房收入和观影人次周环比下降，消费复苏仍需时间。
• 地产方面：30城商品房成交面积环比下降，但百城土地成交面积环比上升，房地产政策放松对销售和投资的传导仍需观察。
• 金融市场：股票市场整体下跌，上证指数和创业板指分别下跌1.08%和1.60%；债券市场收益率普遍上行，中美利差收窄；大宗商品价格涨跌互现，整体仍处于历史高位。
• 货币政策：央行公开市场净回笼190亿元，资金面边际收紧，DR001和DR007利率上行，显示流动性趋紧。

关键信息

产业高频数据

• 猪肉价格：上涨至35.67元/公斤，猪粮比价回升至9.89。
• 鸡肉和牛肉：价格分别上涨至19.16元/公斤和78.53元/公斤。
• 羊肉和蔬菜：价格分别下降至67.83元/公斤和下降。
• 水果：价格上涨。
• 高炉开工率：下行至82.05%，焦化企业开工率普遍回落。
• 螺纹钢和铜价：价格回落，库存下降。
• 汽车销售：批发和零售同比增速分别回落至6%和-3%。
• 电影票房：收入和人次周环比分别下降15%和14%。
• 地产销售：30城商品房成交面积环比下行1.15%。
• 土地成交：百城土地成交面积环比上升107.96%，但溢价率下降。

金融市场数据

• 股票市场：上证指数收于3038.93点，周环比下跌1.08%；创业板指收于2395.16点，周环比下跌1.60%。
• 债券市场：
  • 1Y国债收益率为1.77%，周环比下行1BP。
  • 10Y国债收益率为2.73%，周环比上行3BP。
  • 1Y国开债收益率为1.89%，周环比持平。
  • 10Y国开债收益率为2.88%，周环比上行2BP。
  • 利率债期限利差走阔，10Y-1Y国债利差为96BP，国开债利差为99BP。
  • 中美10Y国债利差收窄至-148BP。
• 大宗商品：
  • 螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA价格下降。
  • 阴极铜、豆油、白砂糖价格上涨。
  • 水泥价格指数上涨，南华金属指数下降，INE原油期货价格下行至670.7元/桶。

宏观政策

• 货币政策：央行公开市场净回笼190亿元，资金面边际收紧。
• 利率变化：DR001收于1.24%，周环比上行11BP；DR007收于1.67%，周环比上行20BP。
• GDP数据：2022年前三季度GDP同比增长3%，弱复苏态势延续。

风险提示

• 国内疫情扩散风险。
• 海外形势变化超预期。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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