20210820-东吴证券-广电计量-002967.SZ-2021年中报点评_业绩符合预期_下半年利润有望加速重启_3页_644kb

广电计量2021年中报总结

核心内容概述

广电计量发布2021年中报，显示上半年业绩基本符合市场预期，尽管受到疫情因素影响，但下半年利润有望加速恢复。公司拟投资7.3亿元建设广州总部基地，以提升服务能力与品牌影响力。同时，公司各项财务指标持续改善，盈利能力增强，现金流显著提升。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现8.25亿元，同比增长 43.85%。
• 归母净利润：实现-0.19亿元，同比 +61.08%，位于业绩预告中值。
• 扣非归母净利润：-0.31亿元，同比 +50.99%。
• 单季度表现：21Q2实现营收5.17亿元，同比增长 29.22%；归母净利润0.54亿元，同比 -19.21%，主要受广东地区疫情导致订单延迟影响。

2. 业务板块增长情况

• 传统优势板块：
  • 业务计量：2.29亿元，同比增长 20.96%
  • 可靠性与环境/电磁兼容：2.30亿元，同比增长 33.79%；0.89亿元，同比增长 48.49%
• 新兴培育板块：
  • 环保检测：0.52亿元，同比增长 35.62%
  • 化学分析：0.57亿元，同比增长 17.99%
  • 食品检测：0.44亿元，同比增长 15.31%
  • EHS评价咨询：0.92亿元
• 大客户与大项目战略：在新能源汽车、5G基站、航空航天等领域取得突破。

3. 财务指标改善

• 毛利率：36.7%，同比 +7.3个百分点
• 归母净利润率：-2.3%，同比 +6.2个百分点
• 经营性现金流净额：大幅提升至3792万元，去年同期仅为38万元。
• 销售商品、提供劳务收到的现金：8.7亿元，同比增加2.6亿元。
• 资产负债率：由47.2%降至38.5%（2021E），显示财务结构优化。

4. 总部基地建设计划

• 投资金额：7.3亿元
• 建设地点：广州市番禺区
• 建设周期：43个月
• 目标：打造“立足广州市、面向粤港澳大湾区、辐射整个华南地区”的国际一流计量检测平台，避免租赁风险，提升品牌竞争力与盈利水平。

5. 盈利预测与估值

• 当前市值对应2021-2023年PE分别为58/42/32倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 业务开拓不及预期
• 并购整合风险
• 品牌公信力下降风险

财务预测表摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务与估值指标

总结

广电计量2021年中报显示公司业绩基本符合预期，尽管受疫情影响，但整体发展趋势向好。公司通过加强传统与新兴业务布局，实现收入与利润的持续增长。同时，拟投资建设广州总部基地，有助于提升公司运营能力与市场竞争力。财务指标持续改善，现金流显著提升，公司估值合理，维持“增持”评级。