20210409-东吴证券-广电计量-002967.SZ-2021一季度业绩预告点评_短期净利润承压_不改全年向好趋势_3页_630kb

广电计量2021一季度业绩预告总结

核心内容

广电计量发布2021年一季度业绩预告，预计归母净利润亏损0.80-0.65亿元，同比增长30.83%-43.80%。尽管一季度为公司传统淡季，但预计收入端已恢复至正常水平，公司整体仍具备良好的增长潜力。

主要观点

• 一季度业绩承压：由于客户结构差异及春节假期影响，一季度收入和利润通常较低，属于公司传统淡季。
• 短期亏损不改长期向好：公司预计检测需求持续复苏，2020年收入逐季回升，业务复苏态势良好，技改项目将逐步释放盈利。
• 费用率有望下行：随着技改项目盈利兑现，固定成本分摊至更多单元，费用率具备长期下行空间。
• 行业前景积极：2019年国内检测行业规模达3225亿元，连续多年保持两位数增长，公司作为第三方计量检测龙头，市场份额持续提升。
• 投资评级维持“增持”：基于疫情后检测需求修复及公司长期增长潜力，分析师维持“增持”评级，认为公司未来三年EPS分别为0.64/0.88/1.15元，当前PE为57/42/32倍。

关键信息

财务预测

财务指标分析

技改投入与资本开支

• 公司2021年计划技改投入4.31亿元，资本开支维持高位。
• 技改项目预计在未来释放盈利，进一步提升公司市场份额和竞争力。

风险提示

• 业务开拓不及预期
• 并购整合风险
• 品牌公信力下降风险

股价与市场数据

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司作为第三方计量检测龙头，具备良好的增长潜力和盈利能力，未来三年业绩有望持续增长，当前估值具备吸引力。

东吴证券投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。