20230820-东吴证券-环保行业跟踪周报_双碳目标持续推进_现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估_重申环保3.0时代_40页_1mb

环保行业周报总结

投资要点

• 主题：双碳目标持续推进，环保行业进入高质量发展3.0时代，重点是现金流改善、核心资产盘活和价值重估。
• 推荐公司：洪城环境（稳增长，高分红，PE8X）、蓝天燃气（高股息率72%，天然气龙头）、景津装备（压滤机龙头，新能源出海贡献增长）、美埃科技（电子特气国产化）、盛剑环境（废气处理）。
• 建议关注：昆仑能源、重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、再升科技、卓越新能。

行业趋势

• 双碳进展：中国超额完成碳减排目标，2020-2022年二氧化碳排放强度下降显著，CCER重启在即，碳市场扩容利于环保企业。
• 细分领域：
  • 生物柴油：原料价格上行（地沟油+11%），需求冷清，盈利稳定。
  • 锂电回收：折扣系数回落，盈利能力波动，期待供需优化。
  • 环卫装备：新能源渗透率升至636%，宇通重工销量加速，行业集中度提升。
  • 电子特气：氙氪气价小幅上涨，氦气下跌，供需格局变化影响盈利。

最新研究

• 公司分析显示，龙净环保（紫金矿业协同，绿电+储能突破）、洪城环境（经营现金流改善，价值重估）、华特气体（半导体材料需求复苏）、九丰能源（清洁能源稳定盈利）有望受益于政策和市场机会。

风险提示

• 政策推广不及预期、财政支出不足、行业竞争加剧可能导致业绩下滑或估值波动。