20231205-东吴证券-环保行业跟踪周报_国内提出车用_船用生物柴油试点_持续关注现金流价值重估_45页_1mb

环保行业跟踪周报总结

1. 行业最新观点

• 中美联合启动强化气候行动：中美发布声明，启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，聚焦能源转型、甲烷减排和循环经济，重申三大主线，重点关注CCUS和再生塑料机遇。
• 政策重心转移：碳交易重启、生物柴油试点推进、新能源环卫领域全面电动化先行区启动，政策持续催化环保与燃气行业发展。
• 现金流价值重估：环保行业进入高质量发展30时代，强调真实现金流与优质技术驱动，重点关注水务、垃圾焚烧、天然气等多个细分领域的优质运营资产。

2. 细分领域追踪

• 生物柴油：
  • 欧盟对酯基生物柴油调查持续，市场观望情绪较浓。
  • 国内车用、船用生物柴油试点启动，推动纳入CCER，预计2025年全国新能源环卫车销量达166万辆，CAGR为50%。
• 锂电回收：
  • 废三元活性锂回收率增加，盈利小幅回升；碳酸锂价格回落，产业链经济效益承压；预计行业出清后盈利能力有望改善。
• 电子特气：
  • 稀有气体需求进入淡季，价格走弱。境外需求、晶圆扩产、国产替代推动长期增长，国产化率仅15%，自主可控强逻辑。
• 环卫装备：
  • 新能源渗透率持续提升至72%，前三季度销量同比高增23.3%。“一企一策”推广，龙头盈峰、宇通、福龙马市占率提升，竞争格局集中。

3. 市场表现与估值

• 行情回顾：上周环保及公用事业指数上涨0.3%，涨幅优于大盘。
• 投资评级：重点推荐美埃科技、九丰能源、金宏气体、蓝天燃气、洪城环境、宇通重工等。
  • 涨幅前十个股包括三维丝、京蓝科技、聚光科技。
• 估值逻辑：
  • 明确CCER重启、生物柴油试点等政策主线，自主可控、现金流再起、资源再用等三条投资主线。

4. 最新研究与事件驱动

• CCER重启与方法学颁布：首批4项自愿减排项目方法学（造林碳汇、光热发电、海上风电、红树林）发布，碳市场重启推广加速。
• 生物柴油试点启动：全国多地推进生物柴油推广应用，必要时纳入碳减排交易所。
• 水务公司中报点评：关注直饮水建设加速、供水业务提价进展，典型公司如兴蓉环境、重庆水务。
• PPP新机制：聚焦高质量项目，民企参与力度加大，提升运营效率和回报机制。

5. 行业风险提示

• 政策推广不及预期；财政支出低于预期；行业竞争加剧；碳价波动风险；利率超预期上行。

重点数据及指标

• 生物柴油：原料端地沟油均价5100元/吨，加工利润达326元/吨。
• 环卫渗透率：2023前三季度新能源环卫车销量超4297辆，渗透率72.0%，同比提升188pct。

如需进一步焦点企业标的或个股深度分析，请参考本报告附录“往期研究”部分。