20200630-川财证券-四川上市公司巡礼之材料篇_西南基建发力在望_区域材料公司需求向好_51页_3mb

报告摘要

行业与公司总结

核心内容概述

本报告对建筑、家居、有色金属及建材四大行业的代表性企业进行了分析，涵盖其业务模式、财务表现及核心竞争力。主要企业包括四川路桥、成都路桥、华图山鼎、高新发展、帝欧家居、四川金顶、宏达股份和安宁股份。

主要观点与关键信息

一、建筑行业情况

行业背景
- 建筑行业是国民经济的支柱行业，2019年全国建筑业总产值为248,446亿元，同比增长5.7%。
- 重点发展方向包括“一带一路”、城市管廊、海绵城市、BIM、装配化等。
- 建筑行业市场集中度提升，垄断竞争格局日益加剧。
主要企业概况
- 四川路桥：
  - 营收527.25亿元，归母净利润17.02亿元。
  - 主要业务包括交通基础设施的设计、投资、建设和运营。
  - 拥有多个特级和一级资质，品牌影响力强，参与多个超级工程。
  - 2019年销售毛利率10.97%，销售净利率5.26%，ROE为10.91%，资产负债率82.33%。
  - 核心竞争力包括技术优势、资质优势、品牌优势、全产业链优势和区域优势。
- 成都路桥：
  - 营收27.95亿元，归母净利润0.43亿元。
  - 主要业务为道路、桥梁、隧道、市政等交通基础设施建设。
  - 拥有多种一级资质，业务集中在西南地区，具有区域优势。
  - 2019年销售毛利率4.24%，销售净利率1.51%，ROE为1.56%，资产负债率59.48%。
  - 核心竞争力包括资质优势、区域优势、管理优势和品牌优势。
- 华图山鼎：
  - 营收2.14亿元，归母净利润0.21亿元。
  - 主要业务为建筑工程设计及相关咨询服务。
  - 2019年销售毛利率31.22%，销售净利率9.87%，ROE为7.20%，资产负债率21.28%。
  - 核心竞争力包括全面的建筑设计能力、BIM技术优势、综合设计管理能力和新技术应用。

二、家居行业情况

行业背景
- 家居行业受房地产行业集中度提升影响，也将迎来更高的集中度。
- 产品向高端化、品牌化、绿色化发展，装配式建筑和全装修成品房是未来发展的重点。
主要企业概况
- 帝欧家居：
  - 营收55.70亿元，归母净利润5.66亿元。
  - 主要业务为卫生洁具和建筑陶瓷产品的生产、研发与销售。
  - 2019年销售毛利率35.94%，销售净利率10.01%，ROE为15.51%，资产负债率47.98%。
  - 核心竞争力包括产品优势、品牌优势、供应链规模优势、营销网络优势和技术研发优势。

三、有色金属行业情况

行业背景
- 有色金属行业受政策与市场波动影响较大，如稀土、锆钛、锌等资源价格波动频繁。
- 2019年锌价总体呈先扬后抑趋势，锌消费主要集中在建筑业、交通运输业等。
主要企业概况
- 宏达股份：
  - 营收25.45亿元，归母净利润0.85亿元。
  - 主要业务为锌冶炼、加工及磷化工产品生产。
  - 2019年销售毛利率10.69%，销售净利率3.22%，ROE为1.77%，资产负债率82.33%。
  - 核心竞争力包括全产业链优势和区域优势。
- 安宁股份：
  - 营收13.75亿元，归母净利润5.19亿元。
  - 主要业务为多金属伴生矿采选，具备循环经济能力。
  - 2019年销售毛利率18.79%，销售净利率3.22%，ROE为10.91%，资产负债率81.21%。
  - 核心竞争力包括资源综合利用、循环经济、环保技术优势和产业布局优势。

四、建材行业情况

行业背景
- 建材行业持续受到环保政策影响，低端产能逐步被淘汰，行业向高质量、绿色化转型。
- 2019年建材行业销售利润率为8.7%，比2018年略有下降。
- 装配式建筑全装修成品房成为建材行业发展的新方向。
主要企业概况
- 四川金顶：
  - 营收2.95亿元，归母净利润0.40亿元。
  - 主要业务为水泥制造与销售、商品混凝土、机械加工等。
  - 2019年销售毛利率10.97%，销售净利率3.22%，ROE为1.77%，资产负债率81.21%。
  - 核心竞争力包括产业链优势、资源储备、技术优势和区域优势。
- 正源股份：
  - 营收14.11亿元，归母净利润0.29亿元。
  - 主要业务为人造板制造及产城融合业务。
  - 2019年销售毛利率9.86%，销售净利率1.55%，ROE为0.81%，资产负债率22.87%。
  - 核心竞争力包括产能规模优势、环保技术优势、政策扶持优势和管理优势。

风险提示

区域政策波动
市场需求不及预期

总结

本报告分析了建筑、家居、有色金属和建材行业的代表性企业，展示了其在行业中的地位、财务表现及核心竞争力。整体来看，各行业均在政策引导下向高质量、绿色化发展，企业通过技术升级、产业链延伸和品牌建设提升市场竞争力。未来，随着国家政策的持续推动和市场需求的变化，具备较强技术实力、品牌影响力和产业链优势的企业将在行业中占据更有利的位置。

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