20200630-川财证券-四川上市公司巡礼之科技篇（一）_5G建设全国领先_网安国家队深度布局_25页_2mb

四川科技行业与通信领域发展总结

核心内容

四川地区在科技和通信行业展现出强劲的发展势头，尤其在5G建设、网络安全及能源互联网方面表现突出。2019年以来，四川高新技术产业主要经济指标在规模以上工业中占比逐步上升，其中计算机通信和其他电子设备制造业等6个行业增长显著，同比增长均超过16%。5G建设方面，四川提前完成2020年目标，实现全省所有市（州）5G网络全覆盖，5G基站数量位居全国第8，成为推动数字经济的重要力量。此外，四川网络安全企业数量全国领先，卫士通作为“信息安全第一股”，在密码技术应用方面持续拓展，形成三大信息安全产品体系，同时拥有大型国企背景，具备较强的技术实力和创新能力。能源互联网方面，四川依托丰富的水电资源和光伏产业，积极推动泛在电力物联网建设，为能源互联网发展奠定基础。

主要观点

• 5G建设领先：四川在5G基站建设方面表现突出，提前完成年度目标，实现所有市（州）5G网络覆盖，推动信息化发展。
• 网络安全产业优势明显：四川拥有139家网络安全企业，占比4.8%，排名全国第五。卫士通作为代表企业，具有显著的行业地位和核心技术。
• 能源互联网潜力巨大：四川依托丰富的水电和光伏资源，推动泛在电力物联网建设，为能源互联网发展提供坚实基础。
• 行业趋势向好：随着5G、网络安全和能源互联网的发展，四川科技行业呈现良好的增长前景。

关键信息

5G建设情况

• 政策支持：四川出台多项政策推动5G发展，明确5G建设目标。
• 基站建设：预计2020年新建5G基站3万个以上，实现“5G县县通”工程。
• 覆盖情况：截至2020年5月底，四川21市（州）实现5G网络覆盖，成都主城区实现全覆盖。
• 行业应用：5G与工业、医疗、广电等传统产业融合取得新进展。

网络安全产业

• 企业数量：四川拥有139家网络安全企业，占比4.8%，排名全国第五。
• 卫士通情况：卫士通是中国“信息安全第一股”，控股股东为中国网安，实际控制人为中国电科。
• 产品体系：形成密码产品、信息安全产品、安全信息系统三大体系。
• 产业园区：中国电科（成都）网络信息安全产业园获得增资，总投资超500亿元。

能源互联网发展

• 政策支持：四川将能源互联网理论技术研究纳入《四川省基础研究发展规划(2019-2023)》。
• 建设阶段：泛在电力物联网分两阶段建设，2021年初步建成，2024年全面完成。
• 公司角色：国网信通打造“云-网-边-端-芯-智-链”全产业链业务体系，支撑智能电网和能源互联网建设。

重点公司分析

国网信通（600131.SH）

• 公司转型：从发供电业务转型为信息通信业务，具备“云网融合”全产业链服务能力。
• 股权结构：第一大股东为信产集团，持股48.85%，实际控制人为国务院国资委。
• 财务表现：2019年营业收入达77.65亿元，同比增长18.40%；扣非后归母净利润为1.37亿元，同比增长15.83%。
• 毛利率：2019年主营业务毛利率稳定，其中运营业务毛利率最高，达29.26%。
• 研发投入：2019年研发投入占比12.96%，推动技术发展。
• 未来布局：公司计划分批构建全国云网基础设施，拓展能源行业外业务。

汇源通信（000586.SZ）

• 公司背景：成立于1994年，1995年上市，产品涵盖光纤光缆、光通信设备及配套产品。
• 股权结构：第一大股东为广州蕙富骐骥投资合伙企业，持股20.68%。
• 财务表现：2019年营业收入4.34亿元，归母净利润838.11万元；2020Q1营业收入下降15.61%，净利润下降19.16%。
• 毛利率：2019年毛利率提升至32.72%，净利率开始改善。
• 研发投入：2019年研发投入同比增长32.85%，占营收5.57%。
• 产品优势：拥有多种专利技术，产品线丰富，抗风险能力强。

天邑股份（300504.SZ）

• 公司定位：国内领先的光通信和移动通信产品服务综合供应商。
• 股权结构：属于家族控股，股权相对集中。
• 财务表现：2019年营业收入2.48亿元，归母净利润1.56亿元；2020Q1净利润亏损，但预计未来回升。
• 毛利率：2019年毛利率达19.03%，净利率提升至8.47%。
• 研发投入：2019年研发投入占营收5.57%，持续加大创新力度。
• 产品布局：布局WiFi6路由器，提升市场竞争力。

卫士通（002268.SZ）

• 公司背景：成立于1998年，2008年上市，专注于信息安全领域。
• 股权结构：控股股东为中国网安，持股35.43%，实际控制人为中国电科。
• 财务表现：2019年营业收入21.04亿元，归母净利润1.56亿元；2020Q1净利润亏损，但预计长期向好。
• 毛利率：2019年毛利率达32.54%，净利率提升至7.56%。
• 研发投入：研发投入占营收12%，持续推动技术发展。
• 行业前景：受益于等保2.0和《密码法》实施，行业增长预期较大。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期可能影响行业发展。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利。
• 政策风险：市场监管及政策变化可能带来不确定性。