20250513-华鑫证券-天然气_二甲苯等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_31页_921kb

2025年5月13日，基础化工行业周报指出天然气、二甲苯等产品价格大幅上涨，涨幅达681%和530%，而合成氨、煤焦油等跌幅显著（-435%至-689%）。国际油价因欧佩克多轮补偿性减产企稳，WTI和布伦特原油价格分别上涨468%、427%，预计2025年油价中枢值在70美元/桶。在此背景下，分析师推荐关注进口替代、纯内需及高股息资产，重点提及中国石化、中国石油、中国海油等三桶油，以及云天化、兴发集团等企业。

市场表现方面，部分化工品价格反弹，但多数产品下跌。行业整体业绩承压，主要受产能扩张和需求疲软影响，但轮胎、润滑油、涂料等子行业超预期。具体建议包括：1）关注关税政策下加速进口替代的领域，如润滑油添加剂、成核剂等；2）布局自给自足的氮肥、磷肥及煤化工产业链；3）高股息资产在避险情绪下更具吸引力。个股推荐包括松井股份（高端涂料业务增长）、宝丰能源（聚烯烃产能扩张）、梅花生物（动物营养氨基酸产销量提升）等。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动及个股业绩不达预期。投资组合中重点提及桐昆股份、中国海油、中国石化等标的。整体建议聚焦高股息、进口替代及内需驱动领域，关注化工行业结构性机会。