20250518-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪好转_钢价震荡上行_10页_2mb

黑色建材周报总结（2025-05-18）

本周螺纹钢期货与热卷期货主力合约震荡上行，螺纹钢2510合约收盘3082元/吨，热卷2510合约收盘3226元/吨。现货市场交投氛围一般，贸易商报价随期货价格波动，成交量较低。市场情绪因中美关税政策缓和而改善，但建材需求面临季节性回落压力，整体库存维持低位。

供给端：高炉开工率84.15%，环比下降0.47个百分点，同比增加2.65个百分点；炼铁产能利用率91.76%，环比下降0.33个百分点，同比增加3.19个百分点。钢厂盈利率59.31%，环比提升0.44个百分点，同比增加7.36个百分点。日均铁水产量244.77万吨，环比下降0.87万吨，同比增加78.8万吨。五大材实际产量8683.5万吨，环比减少582万吨，其中螺纹钢产量2265.3万吨（环比减3万吨），热卷产量31198万吨（环比减84万吨）。

需求端：五大材表需总量91376万吨，环比增加6856万吨。螺纹钢表需26029万吨（环比增4639万吨），热卷表需32953万吨（环比增20万吨）。南方主汛期临近，建材消费或逐步回落，但板材消费维持高位。

库存情况：五大钢材总库存143066万吨，环比减少4541万吨。螺纹钢库存61987万吨（环比减3376万吨），热轧卷板库存34757万吨（环比降1755万吨）。库存持续低位，但建材产量稳定，去库空间有限。

市场影响因素：

1. 关税政策：中美关税超预期缓和，短期提振市场情绪，但高关税仍对出口形成压力。
2. 供给调整：长流程利润尚可，建材产量未明显下降，但中长期供给或受政策限制。
3. 需求分化：板材消费维持高位，出口韧性较强，国内低价优势支撑出口量。
4. 库存变化：钢材库存持续下滑，但建材库存低位或限制价格涨幅。

策略建议：

• 单边策略：震荡走势，关注市场情绪修复对贴水的支撑作用。
• 风险因素：需警惕宏观政策变化、关税政策对间接出口的影响、成材需求波动及成本支撑变化。

后续关注点：

• 美国关税对中国钢材间接出口的影响。
• 供给侧改革推进情况及内需刺激政策效果。
• 南方主汛期对建材消费的拖累程度。
• 国内外钢材价格及库存变动趋势。

报告强调当前市场基本面暂无明显矛盾，但未来消费不确定性及出口边际压力可能制约价格表现。数据来源包括Mysteel、钢联及海关总署，建议投资者结合政策动态与季节性因素进行操作决策。