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债市晨报总结 2016-3-28

核心内容概览

2016年3月28日的债市晨报显示，银行间债券市场处于数据真空期，资金面宽松但市场情绪谨慎，现券交投清淡，收益率整体波动不大。宏观政策在“供给侧改革”与“稳增长”之间保持平衡，市场对经济走势和通胀预期存在分歧，导致债市缺乏明确方向。同时，互联网理财收益率持续下滑，美元指数小幅上涨，全球金融市场表现各异。

主要观点

• 资金面与市场情绪：上周央行通过逆回购操作释放流动性，资金面整体宽松，但临近季末，资金利率略有回升，现券交投降温，市场情绪偏谨慎。
• 利率债表现：10年期国债收益率基本持平，国开债收益率小幅上行。收益率整体变化不大，机构配置需求不足。
• 信用债动态：短融交投活跃，收益率有所下行；中票交投较活跃，收益率稳中略上行；企业债交投清淡，收益率多数上行。
• 市场展望：本周为一季度最后一周，3月PMI数据将发布，资金面将面临3800亿元逆回购到期，流动性压力可能加大。但宏观政策尚未明确转向，债市短期内或继续窄幅震荡，配置和交易机会有限。
• 国际金融市场：美元指数小幅上涨，人民币兑美元中间价微升，黄金和原油价格下跌，美股上涨，美债收益率上升，欧日国债收益率波动不大。

关键信息

货币市场情况

• Shibor利率：上周五隔夜Shibor微幅下降0.6BP至1.99，1周Shibor上涨0.3BP至2.3，2周Shibor上涨0.8BP至2.635，1个月Shibor微幅下降0.2BP至2.702。
• 质押回购利率：R001加权平均利率为2.0172，较前一日下降1BP；R007为2.4468，变化为0BP；R014为3.0875，较前一日上涨3BP；R021为3.1665，较前一日下降10BP；R1M为2.8414，较前一日下降13BP；R2M为3.05，较前一日下降7BP；R3M为2.8338，较前一日上涨5BP。
• 互联网理财收益率：截至3月25日，余额宝7日年化收益率为2.54%，较年初累计下滑15BP；微信理财通收益率也处于下降通道。

利率产品情况

• 国债发行：100亿元91天期贴现国债中标收益率为1.8904%，较上次明显下降。
• 国债收益率：10年期国债收益率报收于2.8311%，全周累计上行0.02BP；3年期国债收益率报收于2.3056%，全周累计下行0.78BP；1年期国债收益率报收于2.0530%，全周累计下行1.60BP。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率报收于3.2271%，全周累计上行2.29BP；5年期国开债收益率报收于2.9620%，全周累计上行0.54BP。

信用产品情况

• 城投债：AA评级5年期城投债收益率报收于3.7523%，全周累计下行1.35BP；7年期城投债收益率报收于4.2825%，全周累计上行1.30BP。
• 公司债：AA评级3年期公司债收益率报收于4.1497%，全周累计下行3.42BP；5年期公司债收益率报收于4.6347%，全周累计下行3.46BP。

衍生品市场

• 国债期货：5年期国债期货TF1606结算价报收于100.765元，上涨0.02%；10年期国债期货T1606收盘价报收于99.815元，下跌0.05%。
• 最廉可交割券：TF1606的CTD券收益率为2.5%，基差为1.3198；T1606的CTD券收益率为2.91%，基差为1.053。

今日要闻

1. 工业企业利润回升：1-2月工业企业利润同比增长4.8%，结束一年负增长。
2. 高层对经济形势的乐观态度：张高丽副总理表示一季度经济指标向好，显示高层对经济形势的微妙乐观。
3. 楼市调控加强：上海和深圳发布楼市新规，抑制投机需求，影响成交量和房价。
4. 钢企增产情绪回升：钢铁行业订单增长明显，库存处于低位，利好全球钢价。
5. 债转股风险：穆迪指出银行参与僵尸企业债转股存在较高风险。
6. 信用债违约事件：南京雨润短融投资人抵制主承销商，显示市场对承销责任的关注。
7. 美国经济数据：非农数据将发布，影响美元走势；美国10年期国债交割失败规模接近八年新高。

附录一：一级市场招标结果

• 企业债：如16瑞昌投资债01、16奉化危改项目债等，中标利率在3.5%至5.68%之间。
• 公司债：如16浦发01、16广业01等，中标利率在3.18%至5.39%之间。
• 利率债：如16贴现国债13，中标利率为1.8904%。

附录二：即将招标债券

• 企业债：如16德邦02、16济南农商二级01等，利率上限在3.23%至5.91%之间。
• 公司债：如16凤凰01、16工艺01等，利率上限在3.97%至5.91%之间。
• 地方政府债：如16辽宁债01-04、16四川债01-04，均为AAA评级，利率在3.37%至3.95%之间。

附录三：互联网理财收益率变化

• 自2014年4月以来，互联网理财收益率持续下滑，余额宝和微信理财通收益率均创新低。

附录四：全球金融市场主要品种变化

• 美元指数：上涨0.1%，至96.16。
• 人民币兑美元中间价：微升0.0026至6.515。
• 黄金：下跌10.2点至1213.8。
• 原油：布伦特石油下跌0.03点至40.44。
• 美股：标普500上涨0.5点至2029.25。
• 美债：10年期美债收益率上涨0.007至1.9%。
• 欧日国债：德国10年期国债收益率下跌0.003至0.182，日本10年期国债收益率为-0.088。

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