20161212-华融证券-水泥市场周报_关注大气治理压力下的供给收缩_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.12.05~2016.12.11）总结

核心内容

2016年12月初，全国水泥市场在环保治理压力下呈现区域分化走势。整体市场价格环比微涨0.33%，部分区域如郑州、成都和重庆出现价格上涨，而合肥、常州等市场则小幅回落。全国水泥库存持续下降，平均库存为63.94%，省会城市库存为64.7%。

主要观点

• 价格走势：全国水泥市场价格整体平稳，但部分区域因环保政策、市场需求变化及供应调整出现涨跌分化。
• 环保压力：中央环保督察组对陕西、重庆、湖北、广东等地的水泥企业、建筑工地及搅拌站造成一定影响，导致部分企业停产或限产。
• 供需关系：在环保和季节性因素的共同作用下，多地水泥库存下降，部分企业因供应紧张而推动价格上涨。
• 市场预期：部分区域企业计划继续推涨，但市场整体仍以稳为主，部分企业因库存压力或成本控制而选择降价或维持现状。

关键信息

一、全国水泥价格与库存情况

• 价格：全国水泥市场价格环比上涨0.33%，部分区域如郑州、成都、重庆上调20-30元/吨，合肥、常州等个别市场下调10元/吨。
• 库存：全国水泥平均库存为63.94%，较上周下降0.75个百分点；省会城市库存为64.7%，较上周下降0.5个百分点。

二、区域价格动态

华北地区

• 水泥价格以稳为主。
• 京津冀地区下游需求明显萎缩，部分企业即将停产。
• 河北石家庄需求仅剩3-4成，市场进入淡季。
• 唐山个别民营企业熟料价格下调20-30元/吨，主导企业价格稳定。

华东地区

• 江苏金峰和盘固水泥在苏锡常地区降价10-20元/吨。
• 浙江杭州部分企业暗降10-20元/吨，海螺和南方维持高位。
• 安徽沿江熟料外运价格下调20元/吨，合肥和巢湖下调10元/吨，芜湖和安庆上调10-20元/吨，皖北地区散装水泥价格上调20元/吨。
• 福建福州水泥价格上调尚未完全执行，部分企业库存环比增加。

中南地区

• 广东湛江上调15-20元/吨，P.O42.5散到位价360元/吨。
• 湖北武汉及鄂东地区上调20-30元/吨，部分企业因环保限产影响出货。
• 河南郑州12月累计上调达40-50元/吨，P.O42.5散到位价450元/吨。
• 广西南宁、湖南长沙、岳阳等地水泥价格保持平稳，但部分区域有上调预期。
• 珠三角部分搅拌站和建筑工地因环保影响停工，对水泥需求产生抑制。

西南地区

• 四川成都11月推涨50元/吨，实际执行20-30元/吨，P.O42.5散到位价340-350元/吨。
• 重庆主城区和渝西北上调50元/吨，部分企业未执行，因环保治理部分企业停产。
• 贵州贵阳价格保持平稳，遵义地区报价坚挺，P.O42.5散到位价375元/吨。
• 云南昆明水泥价格以稳为主，P.O42.5散到位价330-340元/吨。

西北地区

• 陕西地区熟料生产线实施错峰生产，除少数企业外，多数已停产。
• 市场需求继续减少，企业出货仅剩2-3成，后期价格将保持平稳。

三、投资策略

• 短期趋势：市场整体以稳为主，部分区域因环保治理和供需受限，价格波动较小。
• 建议：关注成本控制或转移能力较强的相关标的。
• 评级：中性（维持）。

四、煤炭价格走势

• 动力煤价格：秦皇岛港山西大混（Q5000K）平仓价较上周下降15.8元/吨，至678.4元/吨。
• 水泥煤炭差价：全国水泥煤炭价格差缩小至240.4元/吨。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。
• 重点公司股价：多数公司股价下跌，部分如同力水泥、四川双马表现较好，但整体市场情绪偏弱。

六、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受基建投资影响较大，信贷收紧将制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

结论

2016年12月上旬，水泥市场在环保治理和季节性需求影响下，价格走势分化，库存逐步下降。环保政策对部分区域企业造成明显影响，推动价格调整。整体市场以稳为主，投资建议关注成本控制能力强的企业。