> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周报总结 ## 核心内容 本周有色金属行业整体呈现震荡走势，SW有色金属行业指数上涨1.68%，涨幅在A股31个一级行业中排名第18位。有色金属板块中，工业金属涨幅最大，达到2.80%，贵金属、小金属、能源金属、金属新材料涨幅分别为0.54%、0.23%、0.41%、0.77%。与此同时，部分金属价格出现回调，如LME镍和锡分别下跌1.69%和2.50%。 ## 主要观点 - **市场行情回顾**：本周A股市场整体表现分化，上证指数上涨1.20%，沪深300指数微跌0.21%，而SW有色金属行业指数则上涨1.68%。有色金属板块在本周表现出较强韧性，涨幅领先于多数行业。 - **价格波动**：基本金属方面，铜、铝、锌价格均上涨，而镍、锡价格则有所下跌。贵金属中，黄金价格涨幅较大，白银则表现较弱。稀有金属与小金属价格呈现分化，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝上涨，而烧结钕铁硼N35毛坯、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等小幅回调。 - **投资建议**：美联储主席沃什在Jackson Hole会议上释放鹰派信号，市场预期年内可能加息两次，短期内金价波动加剧。但中长期来看，金价上涨逻辑依然存在，建议投资者逢低布局A股黄金板块，关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际、湖南黄金、盛达资源等标的。 - **行业动态**：铜行业面临再生铜原料供应调整和硫磺供应压力；铝行业关注特朗普政策与美加贸易关系；稀土行业在检测技术与项目进展上取得突破；锂行业中中矿资源恢复运输，盛新锂能计划投资硫酸锂项目。 ## 关键信息 ### 一、有色金属板块行情回顾 - **整体表现**：SW有色金属行业指数本周上涨1.68%，较上证指数和沪深300指数表现更优。 - **子行业表现**： - 工业金属：+2.80% - 贵金属：+0.54% - 小金属：+0.23% - 能源金属：+0.41% - 金属新材料：+0.77% - **个股表现**： - 周涨幅前五：联瑞新材（+30.69%）、白银有色（+25.29%）、湖南黄金（+17.75%）、闽发铝业（+16.09%）、宜安科技（+14.11%）。 - 周跌幅前五：金博股份（-10.66%）、国城矿业（-5.35%）、电工合金（-5.06%）、有研新材（-4.78%）、银泰黄金（-4.44%）。 ### 二、有色金属价格行情回顾 #### （一）基本金属 | 品种 | 价格（元/吨/美元/吨） | 本周涨跌幅（%） | 本月涨跌幅（%） | 年初至今涨跌幅（%） | |------|----------------------|----------------|----------------|--------------------| | SHFE铜 | 108,900元/吨 | +1.69 | +3.37 | +9.89 | | SHFE铝 | 23,920元/吨 | +1.27 | +0.99 | +3.28 | | SHFE锌 | 26,485元/吨 | +3.32 | +6.12 | +11.88 | | SHFE铅 | 16,245元/吨 | +0.99 | +4.07 | -7.03 | | SHFE镍 | 128,310元/吨 | -0.34 | -3.03 | -6.11 | | SHFE锡 | 423,870元/吨 | -1.00 | -0.16 | +28.02 | | LME铜 | 14,285美元/吨 | +0.49 | +3.58 | +14.99 | | LME铝 | 3,242美元/吨 | +0.14 | +1.82 | +8.23 | | LME锌 | 3,880美元/吨 | +1.48 | +6.49 | +24.44 | | LME铅 | 1,905美元/吨 | +0.37 | +1.46 | -5.27 | | LME镍 | 16,770美元/吨 | -1.69 | -2.78 | +0.74 | | LME锡 | 54,495美元/吨 | -2.50 | -1.40 | +34.37 | - **铜**：SHFE铜价上涨1.69%，库存下降19.12%。国内铜精矿价格上涨0.48%，进口TC下降175美元/吨。供应端受矿端成本上升和产量下滑影响，需求端铜材产量同比下滑。 - **铝**：SHFE铝价上涨1.27%，库存下降3.05%。电解铝行业平均毛利下降3.52%。国内氧化铝价格微跌，LME铝价小幅上涨，铝棒产能利用率小幅走低。 - **锌**：SHFE锌价上涨3.32%，LME锌价上涨1.48%。锌库存小幅下降，供应端未见明显变化，需求端保持稳定。 - **铅**：SHFE铅价上涨0.99%，LME铅价上涨0.37%。铅库存下降，供应端受环保政策影响，需求端以刚需采购为主。 - **镍**：SHFE镍价微跌0.34%，LME镍价下跌1.69%。镍库存小幅下降，供应端受成本上升和产量影响，需求端表现疲软。 - **锡**：SHFE锡价下跌1.00%，LME锡价下跌2.50%。锡库存小幅上升，供应端受成本上升影响，需求端表现一般。 #### （二）贵金属 | 品种 | 价格（元/克/元/千克/美元/盎司） | 本周涨跌幅（%） | 本月涨跌幅（%） | 年初至今涨跌幅（%） | |------|-------------------------------|----------------|----------------|---------------------| | SHFE黄金 | 999.28元/克 | +2.09 | +12.04 | +0.72 | | SHFE白银 | 17,215元/千克 | +3.64 | +20.49 | -3.96 | | COMEX黄金 | 4,504美元/盎司 | -3.77 | +9.67 | +0.08 | | COMEX白银 | 67.09美元/盎司 | -4.67 | +14.70 | -8.08 | | 美元指数 | 99.68 | +0.85 | -0.10 | +1.44 | - **黄金**：SHFE黄金价格本周上涨2.09%，COMEX黄金价格下跌3.77%。国内黄金需求表现强劲，但国际金价受美元指数上涨和实际收益率上升影响承压。 - **白银**：SHFE白银价格大幅上涨3.64%，COMEX白银价格下跌4.67%。国内白银需求表现较好，但国际白银价格受美元走强影响承压。 - **美元指数与实际收益率**：美元指数上涨0.85%，美国10年期国债实际收益率上涨2bp至2.34%。美元走强对贵金属价格形成压制。 #### （三）稀有金属与小金属 | 品种 | 价格（元/吨/万元/吨/美元/磅） | 本周涨跌幅（%） | 本月涨跌幅（%） | 年初至今涨跌幅（%） | |------|-------------------------------|----------------|----------------|---------------------| | 氧化镨钕 | 72.8万元/吨 | +0.21 | -1.62 | +19.84 | | 氧化铽 | 677.5万元/吨 | +0.74 | +4.15 | +13.39 | | 氧化镝 | 146万元/吨 | +2.10 | +2.82 | +8.55 | | 烧结钕铁硼N35毛坯 | 182.5元/公斤 | -0.54 | 0.00 | +26.30 | | 电池级碳酸锂 | 153,000元/吨 | -0.33 | -1.92 | +28.57 | | 工业级碳酸锂 | 150,000元/吨 | -0.33 | -1.96 | +28.21 | | 电池级氢氧化锂 | 144,000元/吨 | +1.05 | +1.41 | +28.00 | | 澳洲锂精矿 | 1880美元/吨 | 0.00 | -3.59 | +35.74 | | 国内电解钴 | 30.4万元/吨 | +0.66 | -19.68 | -33.77 | | MB电解钴 | 27.88美元/磅 | -0.43 | -3.46 | +4.69 | | 四氧化三钴 | 26.75万元/吨 | -3.60 | -20.15 | -26.51 | | 硫酸钴 | 6.8万元/吨 | -2.86 | -20.00 | -27.08 | | 钨精矿 | 422,000元/吨 | -0.47 | -12.99 | -7.15 | | 镁锭 | 16,650元/吨 | -0.30 | 0.00 | +0.60 | | 海绵钛 | 4.6万元/吨 | 0.00 | -6.12 | -2.13 | | 钼精矿 | 5425元/吨度 | -0.73 | +4.83 | +44.47 | - **稀土**：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格上涨，烧结钕铁硼N35毛坯价格微跌。供应端受限，需求端受传统旺季影响，市场观望情绪浓厚。 - **锂**：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格小幅下跌，电池级氢氧化锂价格微涨。供应端有所恢复，但整体仍偏紧，需求端保持稳定。 - **钴**：电解钴价格上涨，但MB电解钴价格下跌，四氧化三钴、硫酸钴价格均下跌。市场对钴的需求保持稳定，但价格波动较大。 ## 风险提示 1. 国内宏观经济复苏进度不及预期的风险。 2. 美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险。 3. 有色金属大宗商品价格大幅下行的风险。 4. 中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。 ## 图表与数据来源 - **图表目录**： - 图1：A股一级行业周涨跌幅 - 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 - 图3：有色金属行业周涨幅前五名 - 图4：有色金属行业周跌幅前五名 - 图5-20：各金属价格及库存走势 - **数据来源**：Wind、百川盈孚、中国银河证券研究院 ## 分析师信息 - **华立**：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004。 - **孙雪琪**：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002。 ## 投资建议总结 - **金价波动**：美联储鹰派信号短期加剧金价波动，但中长期上涨逻辑未变，建议关注A股黄金板块。 - **有色金属板块**：整体表现优于大盘，建议投资者关注工业金属、贵金属等子行业。 - **重点关注**：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际、湖南黄金、盛达资源。 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院**： - 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **联系人**： - 深广地区：苏一耘（0755-83479312）、程曦（0755-83471683） - 上海地区：林程（021-60387901）、李洋洋（021-20252671） - 北京地区：田薇（010-80927721）、褚颖（010-80927755） - **公司网址**：www.chinastock.com.cn