20171025-天风证券-晨会集萃_27页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业的重点公司分析、市场情绪、宏观经济数据、主要商品走势、外汇情况、海外市场表现、A股市场概览、申万行业指数以及金融工程相关报告。整体来看，市场情绪偏向谨慎，关注业绩确定性与高增长性，同时对部分行业如建材、电子、化工等看好其未来增长潜力。

主要观点与关键信息

重点推荐

旗滨集团：作为玻璃龙头，业绩稳定增长，深加工及海外市场表现突出。预计17-19年EPS分别为0.43、0.51、0.58元，对应PE分别为12X、10X、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。
光线传媒：国产片复苏周期中受益，以国产电影发行优势和猫眼互联网渠道优势，预计17-19年净利润分别为8.22亿、10.58亿、13.52亿，同比增长11%、29%、28%，对应PE分别为35.3X、27.4X、21.5X，目标价13.63元，维持“买入”评级。
欧菲光：增长逐季加速，高利润新品静待放量。预计17-19年归母净利润分别为15.16亿、24.07亿和37.96亿，16-19年复合增速高达74%。当前时点给予18年35倍PE，上调6个月目标价至31.02元，持续推荐。
鲁西化工：三季报大超市场预期，产品涨价和新产能驱动高增长。预计全年净利润为15-16.2亿元，同比增494%-541%。上调盈利预测，维持“买入”评级，给予2018年12倍估值，目标价为当前价格50%以上。
赢合科技：前三季度利润增速放缓，主要因费用增长。但公司通过并购和业务整合提升技术实力，预计2017-2019年净利润分别为2.7亿、4.3亿、6.4亿，对应EPS分别为0.87元、1.38元、2.08元，维持“买入”评级，目标价45.3元。
尚品宅配：前三季度业绩大幅增长，整装云系统助力成长。预计17-19年EPS分别为3.47元、5.18元、7.6元，对应PE分别为46倍、31倍、22倍，维持“买入”评级。
佳沃股份：国星整合顺利，静待后续产业整合加速。预计17-19年归母净利润分别为506万、8022万、1.28亿元，增速分别为-13.88%、1485.91%、59.57%，给予“买入”评级，目标价上调至43元。
新疆众和：铝箔材料业务大幅提振公司业绩，行业回暖背景下预计17-19年归母净利润分别为1.39亿、2.19亿、2.51亿，对应EPS分别为0.17元、0.26元、0.30元，首次覆盖，给予“增持”评级。
博创科技：有源器件持续高速增长，无源器件期待电信市场回暖。预计17-19年净利润分别为0.81亿、1.15亿、1.59亿，对应18年38倍PE，维持“增持”评级。

买方观点

短期市场向下空间不大，关注业绩确定性和高增长性。
钢铁行业业绩持续性较好，或有估值提升。
中长期看，市场为温和的慢牛行情，明年行情可能来自农业、电子等板块，尤其是有持续业绩增长的低估行业。

晨会焦点

新疆天业：三季报业绩平稳，四季度有望价稳量升。预计17-19年EPS分别为0.72、0.77、0.85元，当前PE为12.6、11.7、10.6倍，维持“买入”评级。
海澜之家：业绩平稳增长，关注多品牌全渠道布局。预计17-19年EPS分别为0.73、0.83、0.91元，对应PE分别为14、13、11倍，维持“买入”评级。
星网锐捷：新产品新思路，市场拓展与业务整合成效显著。预计17-19年利润分别为4.69亿、6.15亿、7.42亿，对应18年21倍PE，维持“增持”评级。
东华科技：PPP项目拓展初见成效，预计17-19年EPS分别为0.26、0.33、0.43元，对应PE为49、37、29倍，维持“增持”评级。
佩蒂股份：产品升级带动盈利能力提升，预计17-19年归母净利润分别为1.02亿、1.36亿、1.84亿，对应EPS分别为1.27元、1.70元、2.30元，给予“买入”评级。
威创股份：摇篮业务带动业绩增长，加速整合幼教资源。预计17-19年EPS分别为0.36、0.53、0.76元，对应PE分别为38X、26X、18X，维持“买入”评级。
龙蟒佰利：三季度业绩略低于预期，但受益于环保政策和出口需求。预计17-19年净利润分别为26.20亿、30.62亿、34.06亿，EPS为1.29元、1.51元、1.68元，现价对应PE分别为14.2、12.1、10.9倍，目标价21.9元，“增持”评级。
江苏国信：信托业务稳定增长，预计17-19年净利润分别为21.11亿、25.66亿、28.11亿，对应EPS分别为0.65元、0.79元、0.86元，采用分部估值法，维持“买入”评级。

评级调整

新疆众和：首次增持，17-19年EPS分别为0.17、0.26、0.30元，目标价7.65元。
爱尔眼科：首次增持，17-19年EPS分别为0.48、0.63、0.82元，目标价31.5元。
旗滨集团：首次买入，17-19年EPS分别为0.43、0.51、0.58元，目标价6.5元。
齐翔腾达：首次买入，17-19年EPS分别为0.51、0.54、0.57元，目标价14元。
广汇能源：首次增持，17-19年EPS分别为0.08、0.14、0.23元，目标价4.6元。
掌阅科技：首次买入，17-19年EPS分别为0.32、0.47、0.58元，目标价37.41元。
海航控股：首次增持，17-19年EPS分别为0.17、0.17、0.21元，目标价3.7元。

市场数据

A股市场：上证综指3388.25点，上涨0.22%；沪深300上涨0.73%；中证500下跌0.15%；中小盘指下跌0.18%；创业板指上涨0.15%；国债指数上涨0.06%。
宏观经济数据：工业增长6.4%（201707）和6.0%（201708）；出口增长7.2%（201707）和5.5%（201708）；进口增长11.0%和13.3%；CPI上涨1.4%和1.8%；PPI上涨5.5%和6.3%。
主要商品：纽约期油下跌0.33%，纽约期金下跌0.24%，伦敦期锌上涨1.45%，伦敦期铝上涨1.12%，伦敦期铜上涨0.56%，玉米期货上涨0.13%，小麦期货上涨0.46%，大豆期货下跌0.41%，天然橡胶下跌0.18%，棉花期货上涨0.71%，白糖期货上涨0.48%。
外汇数据：美元指数93.97，上涨0.12%；美元-人民币下跌0.16%；美元-日元下跌0.13%；欧元-美元下跌0.14%；英镑-美元上涨0.45%。
海外市场：恒生指数下跌0.53%，道琼斯上涨0.72%，纳斯达克上涨0.18%，标普500上涨0.16%，日经225上涨0.5%，德国DAX上涨0.08%，法国CAC上涨0.15%，富时100上涨0.03%，台湾指数上涨0.08%。
股指期货：沪深300期指上涨0.73%，IF1712上涨0.65%，IF1806上涨0.54%，IF1711上涨0.69%，IF1803上涨0.55%。
市场情绪：自然涨停13只，自然跌停7只，涨停封板率48.15%，连板率9.52%。创60日新高的个股150只，占比4.51%；创60日新低的个股85只，占比2.55%。多头排列看涨个股450只，占比13.53%；空头排列看跌个股1349只，占比40.55%。
大宗交易：今日成交额71103.81万元，折价率下降至6.75%。
两融余额：沪深两市两融余额9901.50亿元，周环比下降0.51%。融资买入额376.54亿元，融券卖出额5.62亿元，净买入额370.91亿元。
北向资金：沪股通净流出22.57亿元，港股通净流入5.95亿元。深股通净流出10.13亿元，港股通净流入5.11亿元。
衍生品：沪深300期指IF1711报收3945.60，贴水0.35%；上证50期指IH1711报收2754.00，升水0.01%；中证500期指IC1711报收6560.80，贴水0.64%。
PCR：成交量PCR为0.54，持仓量PCR为1.01，较上一周环比下降15.49%和上升22.86%。
50ETF：报收2.81，上涨0.54%。
基金溢价率：平均整体溢价率为0.0876%，折价率波动较小，部分品种套利机会不明显。

金融工程分析

市场情绪：今日A股情绪面整体偏空，但多头排列个股占比上升。
资金面：两融余额小幅下降，但净买入额上升，北向资金净流出。
衍生品及其他：PCR指标变化不大，基金溢价率较低，套利机会有限。

信用申购分析

雨虹转债：上市首日估值高，主要因对正股未来看好和非传统投资者参与。若未来出现原股东配售比例较低的转债，可能造成首日缩量上涨，增加投资者收集筹码难度。
风险提示：交易风格变化。

行业公司分析

新疆天业：业绩平稳，四季度有望价稳量升，预计17-19年EPS分别为0.72、0.77、0.85元，维持“买入”评级。
海澜之家：业绩平稳增长，关注多品牌全渠道布局，预计17-19年EPS分别为0.73、0.83、0.91元，对应PE分别为14、13、11倍，维持“买入”评级。
星网锐捷：新产品新思路，业务整合显著，预计17-19年利润分别为4.69亿、6.15亿、7.42亿，对应18年21倍PE，维持“增持”评级。
东华科技：PPP项目拓展初见成效，预计17-19年EPS分别为0.26、0.33、0.43元，对应PE为49、37、29倍，维持“增持”评级。
佩蒂股份：产品升级带动盈利能力提升，预计17-19年归母净利润分别为1.02亿、1.36亿、1.84亿，对应EPS分别为1.27元、1.70元、2.30元，给予“买入”评级。
威创股份：摇篮业务带动业绩增长，预计17-19年EPS分别为0.36、0.53、0.76元，对应PE分别为38X、26X、18X，维持“买入”评级。
尚品宅配：前三季度业绩大幅增长，整装云系统助力成长，预计17-19年EPS分别为3.47元、5.18元、7.6元，对应PE分别为46倍、31倍、22倍，维持“买入”评级。
佳沃股份：国星整合顺利，预计17-19年归母净利润分别为506万、8022万、1.28亿元，对应EPS分别为0.04元、0.60元、0.96元，给予“买入”评级。
龙蟒佰利：三季度业绩略低于预期，但受益于环保和出口需求，预计17-19年净利润分别为26.20亿、30.62亿、34.06亿，EPS为1.29元、1.51元、1.68元，目标价21.9元，“增持”评级。
江苏国信：信托业务稳定增长，预计17-19年净利润分别为21.11亿、25.66亿、28.11亿，对应EPS分别为0.65元、0.79元、0.86元，采用分部估值法，维持“买入”评级。

风险提示

旗滨集团：产品价格波动，海外业务拓展风险。
光线传媒：市场环境变化，内容创新不及预期。
欧菲光：市场竞争激烈，产品价格下降。
鲁西化工：产品价格下行，新项目投产不达预期，环保不确定性。
赢合科技：新项目拓展不达预期，市场竞争加剧。
尚品宅配：房地产投资增速下滑，整装云系统推进不及预期。
佳沃股份：价格波动，汇率波动，产业整合不及预期。
龙蟒佰利：产品价格下跌，新项目投产不达预期，环保不确定性。
江苏国信：火电板块毛利率下降，行业竞争加剧。

总结

整体来看，晨会集萃重点推荐了多个行业龙头，如旗滨集团、光线传媒、欧菲光、鲁西化工、赢合科技、尚品宅配、佳沃股份和龙蟒佰利等，认为其在各自领域具备较强的竞争力和增长潜力。同时，买方观点强调业绩确定性和高增长性，对钢铁、铝、医药、汽车零部件、航空等行业持积极态度。市场情绪总体偏谨慎，但部分行业如农业、电子等被认为具有中长期增长空间。金融工程分析指出，市场情绪与资金面变化可能影响投资策略，建议关注具备成长性和估值提升潜力的公司。

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