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晨会集萃总结

核心内容概览

本报告汇总了2018年9月各行业及市场的主要观点与投资建议，涵盖电子、家电、医药、机械、商社、证券、传媒、稀有金属等多个领域。各行业分析均从基本面出发，结合政策变化与市场情绪，提出相应的投资策略与重点推荐标的。

重点行业分析

电子行业

• 主要观点：市场普遍担忧社保税收改革对电子行业的影响，但分析认为，电子优质龙头公司及高速成长企业受影响较小。
• 影响因素：
  • 全额缴纳社保对劳动密集型企业影响更大，但电子行业龙头正向自动化转型。
  • 上市公司相较非上市公司，具有更强的供应链话语权和成本转嫁能力。
• 重点推荐：欣旺达、立讯精密、欧菲科技、信维通信、大族激光等。

家电行业

• 主要观点：上半年空调行业景气度维持，但厨电受地产后周期影响，需求承压。白电龙头在成本转移和产品结构优化方面仍有优势。
• 重点推荐：
  • 白电龙头：美的集团
  • 小家电：苏泊尔
  • 零部件：三花智控

医药行业

• 主要观点：中报季结束，医药板块震荡为主，但下行风险较小，有望迎来估值修复。行业政策持续利好龙头发展，创新与规范化是长期趋势。
• 重点推荐：
  • 9月金股：华东医药
  • 稳健组合：华东医药、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗、济川药业、金域医学、美年健康
• 关注标的：刚需用药龙头如长春高新、通化东宝、恩华药业；创新药企业如恒瑞医药、康弘药业、贝达药业；高质量仿制药企业如华东医药、华海药业。

机械行业

• 主要观点：中报显示现金流为王，工程机械表现强劲，油服/矿机板块具备周期行情潜力。
• 重点推荐：
  • 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械
  • 油服装备：百利科技、诺力股份、赢合科技
  • 新能源汽车及锂电设备：天奇股份、璞泰来
  • 智能装备：埃斯顿、克来机电

市场与宏观数据

• 市场表现：
  • 上证综指：2720.73，下跌0.17%
  • 沪深300：3321.83，下跌0.38%
  • 中证500：4838.87，上涨0.50%
  • 创业板指：1443.69，上涨0.59%
• 宏观数据（2018年7月）：
  • 工业增速：6.0%
  • 出口增速：12.2%
  • CPI：2.1%
  • PPI：4.6%
  • M2：8.5%
  • BDI：1,697

证券行业

• 主要观点：市场持续回调，券商业绩分化明显，推荐低估值龙头券商。
• 重点推荐：中信证券、华泰证券、广发证券、国泰君安
• 业务分析：
  • 经纪业务：交易量下滑，佣金率持续寻底
  • 资管业务：主动管理能力决定未来盈利能力
  • 投行业务：股权承销承压，债权融资企稳
  • 自营业务：业绩弹性所在，需关注市场波动
  • 信用业务：规模收缩，利息支出影响净收入

商社行业

• 主要观点：新高教集团与中国新华教育业绩增长显著，具备较强的并购能力与增长潜力。
• 重点推荐：
  • 中国新华教育：18H1净利润增长34.22%，盈利预测上调
  • 新高教集团：18H1净利润增长36.1%，在校生快速增长
• 风险提示：政策不确定性，如民促法实施条例尚未落地，可能带来土地及税收成本压力

传媒行业

• 主要观点：传媒板块整体表现偏弱，业绩分化明显，需关注政策变化与现金流情况。
• 重点推荐：
  • 现金流龙头：东方财富、分众传媒、万达、横店
  • 细分龙头及平台类公司：平治信息、视觉中国、芒果超媒
• 关注标的：Q3有望改善的游戏公司如完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通；影视板块如慈文传媒
• 风险提示：行业增速下降、资产减值风险、监管趋严、并购政策收紧

稀有金属行业

• 主要观点：小金属价格走势分化，部分品种如钴、锂、钼、锰等因需求改善或成本上升而上涨。
• 重点推荐：
  • 钴：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业
  • 钼：金钼股份
  • 锰：鄂尔多斯
  • 稀土：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业

基金与ABS投资

• 基金发行情况：
  • 混合型基金数量最多，资产净值最高为货币市场型基金
  • 量化基金数量增长显著，占比提升
• ABS投资建议：
  • 建议关注票息较高的品种，如央企、地产供应链ABS
  • 风险提示：市场利率大幅上行、信用风险

风险提示

• 电子行业：社保欠缴金额超预期、价格传导能力低于预期
• 医药行业：市场震荡风险、药政推进低于预期、仿制药招标降价
• 证券行业：市场大幅波动、监管趋严、创新业务开展不及预期
• 传媒行业：行业增速下降、资产减值风险、监管趋严、并购政策收紧
• 稀有金属行业：需求回暖不及预期、上游供给大增风险

9月金股推荐

投资建议总结

• 电子行业：持续推荐优质龙头，如欣旺达、立讯精密等
• 医药行业：关注估值合理的细分龙头，如华东医药、恒瑞医药等
• 证券行业：精选低估值龙头券商，如中信证券、华泰证券等
• 传媒行业：关注现金流稳定及政策变化带来的机会
• 稀有金属行业：关注钴、锂、钼等价格上涨逻辑

行业数据与估值

市场情绪与资金流动

• A股市场情绪：
  • 自然涨停29只，自然跌停4只，涨停封板率74.36%，连板率33.33%
  • 创60日新高的个股21只，占比0.61%；创60日新低的个股856只，占比24.79%
• 资金流动：
  • 沪股通净流出2.54亿元；港股通净流出3.81亿元
  • 深股通净流入5.25亿元，港股通净流入0.17亿元
  • 大宗交易总成交额为51,897.07万元，折价率4.47%

衍生品及其他市场指标

• 沪深300期指IF1809：3310.40，下跌0.35%，贴水0.34%
• 上证50期指IH1809：2461.00，下跌0.57%，贴水0.20%
• 中证500期指IC1809：4819.60，上涨0.58%，贴水0.40%
• 波动率指数：23.31，较上一交易日上升2.49%
• 50ETF：2.51，下跌0.36%

投资策略总结

• 电子行业：持续推荐优质龙头，关注社保税收改革影响
• 医药行业：关注估值修复机会，优先选择业绩确定性强的细分龙头
• 证券行业：推荐低估值龙头券商，关注政策与市场情绪变化
• 传媒行业：重视现金流与政策变化，关注游戏、影视等细分领域
• 稀有金属行业：关注供需变化，重点布局钴、锂、钼等价格上涨逻辑