20201019-天风证券-晨会集萃_26页
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概览
- 市场趋势：当前市场处于上行趋势，赚钱效应指标由负转正，市场情绪回升，建议调高仓位至高仓位。
- 行业与风格：重点配置金融、医药、电力设备及新能源等板块。科创板中医疗器械、半导体、电源设备、通用机械表现较好，值得关注。
- 消费复苏：后疫情时代消费加速反弹，国庆黄金周旅游、零售、免税等表现亮眼，关注消费相关板块。
- 投资建议：建议关注低估值顺周期板块（如工程机械、建材、家电、保险）以及高增长的成长方向（如军工、光伏、新能源车）。
- 个股推荐：包括芒果超媒、东方财富、东方时尚、光威复材、阳光城、巴比食品、农夫山泉、智飞生物等。
主要观点
市场情绪与仓位建议
- 赚钱效应指标转正，市场重回乐观预期。
- 建议调高仓位至高仓位，同时平衡周期和成长风格。
- 重点关注顺周期及可选消费板块，适当配置成长类股票。
科创板与三季报
- 科创板三季报披露率和业绩增速较高，尤其是电气设备、医药生物、电子板块。
- 三季报业绩超预期的个股表现优异，建议关注业绩增速高的标的。
- 未来半年宏观环境与09Q3-10Q1、16Q4相似，但市场结构不同，需关注业绩和产业周期。
消费与电商
- 零售、旅游、免税市场表现强劲，内容网红消费和县域消费成为增长点。
- 双十一电商预热和新游上线是重点，关注阿里、京东、拼多多等电商平台及配套企业。
- 芒果超媒业绩超预期，布局电商及战投，上调盈利预测。
个股分析
- 东方财富：Q3净利润大增203%，成为业绩亮点，上调盈利预测。
- 东方时尚：中标南航飞行培训订单，航空培训业务增长，上调盈利预测。
- 光威复材：碳纤维及织物收入增长43%，受益国防装备建设，维持买入评级。
- 阳光城：9月销售表现价涨量跌，蓄力四季度销售旺季，上调盈利预测。
- 巴比食品：速冻食品行业增长潜力大，公司盈利提升，给予买入评级。
- 农夫山泉：饮用水业务护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，上调盈利预测。
- 智飞生物：三季报业绩超预期，疫苗业务增长强劲，维持买入评级。
关键信息
市场数据
- 主要指数：上证综指微涨0.13%，沪深300微跌0.15%，中证500和中小盘指数均下跌。
- 市场情绪：股票型ETF规模略有下降，两融余额上升，市场情绪维持中性。
- 外汇：美元指数微跌，人民币对美元小幅贬值，关注人民币资产配置。
宏观数据
- 工业、出口增速上升，进口增速改善。
- 零售、CPI、PPI等指标均有所改善，显示经济复苏迹象。
- 新增贷款和M2保持增长，但信用周期有所回落。
商品与期货
- 纽约期油、期金、期铜等商品价格波动，整体呈震荡趋势。
- 重点推荐黑色系、有色金属及贵金属，低配能化商品。
资产配置建议
- 权益：高配顺周期、可选消费和保险，标配必需消费和金融（除保险）。
- 债券：低配信用债，关注短久期高评级债券。
- 商品：标配黑色系、有色金属及贵金属。
- 人民币：高配。
重点推荐个股
| 简称 | 评级 | 业绩亮点 |
|---|---|---|
| 芒果超媒 | 买入 | 三季报业绩超预期，电商布局前景广阔 |
| 东方财富 | 买入 | Q3净利润大增203%，平台弹性显著 |
| 东方时尚 | 买入 | 中标南航飞行培训订单，航空培训业务增长 |
| 光威复材 | 买入 | 碳纤维及织物收入高增长，受益国防装备建设 |
| 阳光城 | 买入 | 销售均价创新高，四季度销售有望回正 |
| 巴比食品 | 买入 | 连锁化扩张，速冻食品行业增长潜力大 |
| 农夫山泉 | 买入 | 饮用水业务护城河稳固，新品表现亮眼 |
| 智飞生物 | 买入 | 三季报业绩超预期，疫苗业务持续增长 |
风险提示
- 市场风险：信用收缩、中美关系波动、市场情绪变化。
- 行业风险：部分行业业绩不及预期，竞争加剧。
- 个股风险：合同签订、产品交付、原材料价格波动、政策变化等。
评级调整
| 公司/行业 | 评级 | 盈利预测与PE |
|---|---|---|
| 芒果超媒 | 买入 | 2020-2022年PE分别为77.3x/64.4x/53.0x |
| 东方财富 | 买入 | 2020-2022年PE分别为51.3x/41.6x/35.3x |
| 东方时尚 | 买入 | 2020年EPS上调至0.32元，PE为63x/43x/38x |
| 光威复材 | 买入 | 2020-2022年PE分别为62.34x/49.08x/39.91x |
| 阳光城 | 买入 | 2020-2022年PE分别为5.39x/4.08x/3.40x |
| 巴比食品 | 买入 | 2020-2022年PE分别为42x/27x/23x |
| 农夫山泉 | 买入 | 2020-2022年PE分别为65x/45x（目标价） |
| 智飞生物 | 买入 | 2020-2022年PE分别为78x/59x/47x |
行业展望
- 金融：低估值板块有望受益，保险股迎来估值切换与修复行情。
- 消费：继续看好消费复苏，尤其是电商、旅游、零售等板块。
- 科技与成长：5G、车联网、半导体、光伏等高景气行业表现良好。
- 制造业：工程机械、锂电设备、光伏设备等板块具备增长潜力。
- 医药：疫苗业务增长显著，关注HPV系列疫苗、EC疫苗等。
投资建议总结
- 优先配置金融、医药、电力设备及新能源等板块。
- 关注顺周期和高增长的双重机会，如工程机械、保险、光伏、新能源车等。
- 布局电商、消费、互联网金融等具备长期增长潜力的领域。
- 重点跟踪科创板中医疗器械、半导体、电源设备、通用机械等高景气行业。
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