20250309-银河期货-过剩压力下锂价反弹空间有限_16页_1mb

过剩压力下锂价反弹空间有限总结

核心内容

本报告分析了碳酸锂市场在2025年3月的供需情况及价格走势，指出当前市场仍面临较大的供应过剩压力，锂价反弹空间有限，整体呈现震荡偏空趋势。

主要观点

• 需求端：新能源汽车零售市场回暖，受以旧换新政策影响，表现优于预期。但整体需求增长仍偏弱，尤其是储能市场受取消强制配储政策影响，对碳酸锂需求提振有限。
• 供应端：碳酸锂周度产量连续增加，3月供应量预计超过10万吨LCE。锂盐厂复产及新增产能爬产推动供应增长，而海外锂矿报价偏高，短期内难以缓解供应压力。
• 库存情况：碳酸锂社会库存及下游库存持续增加，3月库存可能快速累积，叠加广期所仓单集中注销，进一步加剧市场压力。
• 价格走势：碳酸锂现货价格及期货价格均呈现震荡偏空走势，短期内缺乏有力支撑，需等待矿价下跌以打开下方空间。
• 交易策略：单边交易建议震荡偏空思路，套利策略暂不建议参与，期权方面可考虑继续持有看跌比例期权。

关键信息

需求分析

• 新能源汽车：
  • 2025年2月1-28日新能源车市场零售72万辆，同比增长85%，但较上月下降3%。
  • 2025年国内车市零售预计2,340万辆，增长2%；新能源乘用车零售预计1,330万辆，增长20%，渗透率57%。
  • 1-3月动力电芯产量预计同比增长64.4%至264.7GWh。
• 储能市场：
  • 取消强制配储政策对储能需求有一定影响，但1-3月储能电芯产量同比增长125%至94.53GWh。
  • 储能市场库存和库销比持续上升，显示需求疲软。

供应分析

• 锂矿供应：
  • 海外锂矿报价偏高，近期拍卖价格较高，但随着澳矿发运增加，锂价有望逐步下调。
  • 2025年1-2月智利碳酸锂出口量同比增长13.3%，其中出口至中国增长20.4%，韩国增长52.7%。
• 锂盐厂生产：
  • 碳酸锂周度产量已达到1.85万吨，月度产量预计超过7.8万吨。
  • 生产成本因回收率提高和加工费下降而降低，但供应过剩仍为市场主要压力。

供需平衡

• 碳酸锂供需：
  • 3月碳酸锂供应预计超过需求，形成数千吨的过剩。
  • 社会库存连续增加，3月末库存接近12万吨，距离高点仍有差距，但过剩可能引发库存快速累积。
• 行业动态：
  • 雅保锂辉石精矿拍卖成交价为6701元/吨。
  • 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目预计2025年4月投产。
  • 宜春市锂产品拍卖信息显示锂云母精矿供应增加。

价格数据

行业动态

• 雅保拍卖：3月5日锂辉石精矿拍卖成交价为6701元/吨。
• 海南矿业：2万吨电池级氢氧化锂项目预计2025年4月投产。
• 宜春市拍卖：锂云母精矿供应增加，显示供应端压力上升。

财报信息

• AMG：2024Q4锂精矿销量同比增长47%，扩建工程已完成。
• SQM：2024Q4锂盐销量同比增长13%，预计2025年销量增长15%。

交易策略建议

• 单边策略：震荡偏空思路对待碳酸锂市场，预计短期内锂价难以明显反弹。
• 套利策略：暂不建议参与，市场供需失衡，缺乏明确套利机会。
• 期权策略：建议继续持有看跌比例期权，以对冲潜在下跌风险。

作者信息

• 研究员：陈婧 FRM
• 期货从业证号：F03107034
• 投资咨询资格证号：Z0018401
• 联系方式：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
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