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陈曦行业分析报告总结

核心内容概述

本报告为2013年3月发布的银行业行业分析报告，主要分析了当时宏观经济、政策监管、行业基本面、市场行情及投资建议等方面的情况，同时包含行业要闻、公司动态、数据图表等信息。报告由陈曦撰写，旨在为投资者提供对银行业整体及个股的评估。

主要观点与关键信息

投资评级与建议

• 报告中将银行业投资评级下调至“同步大市”，主要是由于“国五条”政策的出台导致宏观经济不确定性上升。
• 重点推荐民生银行（600016）和兴业银行（601166）。
• 风险提示包括利率市场化加速推进和经济复苏不利带来的金融风险扩散。

宏观经济面

• 2月经济数据总体平稳，但工业增加值和消费增速低于市场预期。
• 固定资产投资增速继续上升，出口大幅超预期，CPI短期冲高但主要受季节性因素影响。
• 房地产投资受调控影响可能下降，从而影响宏观经济复苏。
• 信贷供给基本不存在大幅放松的可能，不需过度担心贷款议价能力。

政策监管面

• 银监会主席尚福林表示正在研究存贷比监管，央行副行长称将在十年内完成利率市场化改革。
• 监管层对理财产品和“绕规模”业务的监管政策可能性加大。
• 银监会要求整改“资金池”理财业务，并将现场检查作为重点。

行业基本面

• 平安、浦发、建行三家银行2012年年报显示净利润分别增长30%、25%、14%。
• 信贷供给宽松，票据贴现利率与SHIBOR利差收窄。
• 资产质量方面，三家银行下半年逾期贷款增速放缓，不良贷款生成率有所上升，但不良贷款认定滞后，逾期贷款更具指示意义。
• 市场对违约风险的预期在改善，信用利差下降。

市场行情面

• 申万银行指数近一个月微跌0.5%，略跑赢沪深300指数。
• 股份制银行表现强于国有银行和城商行，个股差异较大。
• 3月初“国五条”出台后银行股受冲击但迅速修复，市场人气稳定。
• A股/H股溢价率上升，中信银行和民生银行溢价率较高。

行业要闻

信贷投放

• 四大行3月前17天新增贷款1400亿元，显著放缓。
• 2013年四大行计划新增信贷合计近3万亿元，同比增速10%到12%。

改革与监管

• 央行副行长表示十年内完成利率市场化改革，建议降低国有资本比例。
• 银监会要求整改“资金池”业务，4月为整改大限。
• 存贷比监管或将修改，以替代现有政策。
• 银监会拟出新规收紧县区级平台贷款。

城镇化贷款

• 城镇化贷款大开闸，但需防范资金暗流和融资平台风险。

网络金融平台

• 银行争相推出网络金融平台，与电商竞争。
• 以中信银行为代表的银行将传统服务迁移至网络平台。

上市动态

• 城商行上市开闸无望，九家拟上市银行宣布延期。

公司动态

兴业银行

• 设立基金管理公司，注册资本5亿元，与中海集团共同发起。

民生银行

• A股可转债发行完毕，总额200亿元，转股价格10.23元/股。

光大银行

• 董事会通过发行H股议案，初始规模不超过105亿股。

平安银行

• 拟聘任原广发银行副行长蔡丽凤为副行长。

北京银行

• 中加基金管理公司设立申请获证监会批复。

南京银行

• 拟设立盐城分行、镇江分行，计划设立金融同业部及资产负债管理部。

数据图表

行情与估值

• 申万银行指数近一个月微跌0.5%，民生银行和兴业银行表现较好。
• A股/H股溢价率上升，中信银行和民生银行溢价率较高。

宏观经济指标

• GDP累计同比保持平稳，CPI短期冲高，PPI持续负增长。
• 工业增加值和固定资产投资增速有所回升。

货币、信贷与社会融资

• 社会融资规模数据下降，人民币贷款和存款增速变化较大。
• M1、M2同比增速稳定，存贷比维持在合理水平。

利率指标

• 银行间质押式回购利率和固定利率国债即期收益率变化不大。
• 票据贴现利率下降，与SHIBOR利差收窄。

监管指标

• 不良贷款余额和不良贷款率有所上升，但拨备覆盖率保持较高水平。
• 流动性指标基本稳定，流动性比例维持在64%以上。

风险提示

1. 利率市场化加速推进：可能对银行的利差管理带来挑战。
2. 经济复苏不利：若房地产投资下降，可能影响宏观经济复苏，进而影响银行资产质量。

总结

本报告综合分析了2013年3月银行业面临的宏观经济环境、政策监管变化、行业基本面及市场表现，提出了对行业的谨慎态度和对个别银行的推荐。同时，报告关注了信贷投放、利率市场化改革、网络金融平台发展及城商行上市延期等重要行业动态，为投资者提供了详尽的参考信息。