20250604-山西证券-海外市场周观察_7页_1mb

报告摘要

本报告总结了2025年5月26日至6月1日期间，美国及非美国家（日本、欧洲）的宏观经济动态与政策影响，重点分析了美联储货币政策路径、美国经济数据表现以及日本长债收益率变化。

货币政策路径：市场预计美联储将在2025年9月和12月各降息25个基点，全年至少降息3次。CME FedWatch工具显示，降息概率在9月和12月分别为54.9%和23.2%，表明市场对降息路径的预期保持稳定。
经济数据表现：
- 就业市场：5月24日当周初请失业金人数升至24万人，两个月移动平均也显示上升趋势，表明就业市场出现降温迹象。
- GDP数据：2025年第一季度实际GDP环比折年率为-0.2%（上修0.1个百分点），净出口拖累4.9个百分点，显示经济疲软。
- 消费支出：4月个人消费支出同比增3.2%，延续上行趋势，但个人消费支出同比增速从1.8%下修至1.2%，反映经济动能减弱。
- 核心PCE：4月核心PCE同比增速为2.5%，延续下行趋势，未明显受到关税影响。
- GDP预测：亚特兰大联储将2025年第二季度GDP增速预测从2.4%上修至3.8%，预计Q1净出口拖累将在Q2形成对冲。
- 消费者信心：5月消费者信心指数与4月持平，显示市场情绪未明显恶化。
政策不确定性：美国贸易法庭裁决特朗普关税令违法，随后因政府上诉而暂缓实行，导致经济政策不确定性指数再度冲高。