20230706-大越期货-油脂早报_16页_647kb

报告摘要

报告分析总结

报告概述

2023年7月6日油脂早报由投资咨询部发布，分析师王明伟提供豆油、棕榈油和菜籽油的每日投资观点。报告基于MPOB数据、船调机构信息、基差、库存和盘面等因素，整体判断油脂市场基本面偏宽松，供应增加，需求疲软，建议投资者谨慎操作，逢高抛空。报告强调全球油脂基本面逐步宽松，反弹空间有限，风险包括天气炒作、宏观经济衰退和供应变化。

具体观点摘要

豆油（Y2309）：
基本面：MPOB报告显示5月产量大增，环比提升2608%，出口减少，导致库存大幅增加，报告符合中性偏空预期；远月供应宽松，增产季持续增库，美豆丰产预期支撑，但种植天气炒作温度降低。基差：现货8590，升水期货，偏多；库存：商业库存98万吨，环比上升5万吨，同比大幅增加，偏空；盘面：期价在20日均线下方，均线向下，偏空；持仓：主力空头增仓，偏空；预期：整体偏空，消费淡季和供应宽松限制反弹，建议逢高抛空8400附近。
棕榈油（P2309）：
基本面：MPOB数据产量激增，出口环比减少，库存上升；船调机构显示出口环比增16%，增产季预期持续增库；美豆天气炒作和库存偏紧（库销比5%）部分支撑；全球油脂基本面逐步宽松，需求放缓。基差：现货8144，升水期货，偏多；库存：港口库存48万吨，环比轻微减少，同比上升，偏空；盘面：期价在20日均线下方，均线向下，偏低；持仓：主力空头增仓，偏空；预期：反弹空间有限，建议逢高抛空7900附近。
菜籽油（OI2309）：
基本面：MPOB数据类似其他油脂；船调机构显示马棕出口环比增16%，供应宽松，远期到港量大；美豆丰产预期和天气炒作影响市场。基差：现货9505，升水期货，偏多；库存：商业库存49万吨，环比小幅减少，同比下降，偏多；盘面：期价在20日均线下方，均线向下，偏空；持仓：主力空头增仓，偏空；预期：基本面宽松，消费淡季下反弹受限，建议逢高抛空9500附近。

共同市场分析

总体基本面：报告指出，全球油脂市场供应过剩趋势持续，MPOB数据和船调机构确认增产和库存累积；美豆库销比维持低位（5%），短期天气炒作提供支撑，但远期产量预期高位；需求端受全球经济衰退和消费淡季影响，油脂消费下滑。基差方面，部分品种现货升水期货，短期内或提供支撑。
利多因素：美豆供应偏紧（库销比5%），印度进口增加，马棕库存紧张和厄尔尼诺天气炒作引发供应担忧。
利空因素：国内油脂库存持续累库，油脂价格历史偏高位，宏观经济弱，产量预期高；全球经济衰退导致需求减少。
操作建议：市场情绪稳定，但谨慎追多；建议逢高抛空，价格参考8400、7900和9500附近。
主要逻辑和风险：逻辑围绕全球油脂基本面逐步宽松；主要风险点包括: - 天气事件（厄尔尼诺、美豆天气）；- 供应端（进口大豆库存、油厂压榨、港口库存）；- 需求端（表观消费、油厂库存）；- 宏观经济衰退和乌俄战争进展。