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油脂市场分析及操作建议（2024-04-12）

总体观点

油脂价格呈现震荡整理趋势，国内基本面中性偏宽松，进口供应稳定。外盘美豆供应偏紧，但南美整体供应宽松，马棕库存压力减小对价格形成支撑，但远期增产和需求疲软抑制涨势。近期需关注厄尔尼诺天气变化及相关库存数据。

各品种分析要点

豆油

1. 基本面：马棕2月产量环比降幅显著，库存下降，报告整体偏多。短期出口数据增长，降库支撑价格，但需警惕后续增产季供应增加。
2. 基差：现货升水期货，7566元，基差84，偏多。
3. 库存：国内商业库存环比减少，偏空。
4. 盘面与持仓：期价均线朝下，主力空头增仓，偏空。
5. 操作区间：Y2409，7100-7700，建议高抛低吸。

棕榈油

1. 基本面：棕榈库存下降，降库支撑，报告偏多，但后续增产季供应风险上升。
2. 基差：现货升水期货，7918元，基差500，偏多。
3. 库存：棕榈油港口库存环比减少，同比增长。
4. 盘面与持仓：期价均线朝下，主力空头增仓，偏空。
5. 操作区间：P2409，7100-7700，建议高抛低吸。

菜籽油

1. 基本面：海外市场不确定性影响整体油脂市场，报告整体偏中性。
2. 基差：现货略升水期货，价格8050元，基差20，偏多。
3. 库存：国内菜籽油商业库存处于高位，维持相对平稳状态。
4. 盘面：期价在20日均线下方运行，偏向偏空。
5. 操作区间：OI2409，震荡区间参考7700-8300元。

主要利多与利空因素

• 利多：美豆库销比维持较低水平，供应偏紧；棕榈油进入减产季，库存压力减小；油脂价格历史高位，市场情绪面支撑。
• 利空：国内油脂库存累库仍处于增长状态；需求端消费动能减弱；增产季可能面临供应放大风险；厄尔尼诺天气或影响产区产量。

关键逻辑总结

油脂市场短期围绕供需基本面宽松震荡运行，美豆供应偏紧与马棕减产形成结构性矛盾，但整体供应宽松预期压制反弹空间。需密切关注国内库存变化，以及美农产品出口数据与拉丁美洲天气演变。

操作建议汇总

• 豆油 Y2409：关注7100支撑位，7700压力位，震荡行情中高抛低吸。
• 棕榈油 P2409：7100多、7700空，区间策略。
• 菜籽油 OI2409：7700多、8300空，顺势操作。

证券代码：839979
免责声明：市场有风险，投资需谨慎，此分析仅供参考，不构成具体操作建议。