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油脂市场每日观点总结（2021-11-09）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及综合结论等方面。整体来看，国内油脂市场基本面偏紧，供应端受到多种因素影响，如疫情、减产、进口利润倒挂等，而需求端则表现相对稳定。同时，国际市场如美豆、加拿大菜籽等供应紧张，对油脂价格形成支撑。但近期原油价格下跌及多头获利了结，导致油脂价格高位回落，短期震荡成为主基调。

主要观点分析

豆油

• 基本面：马棕库存下降，低于预期，MPOB报告利多，但出口数据环比减少，马棕进入减产季，疫情抑制劳动力恢复，产量下滑。印度补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张，国内供应偏紧。
• 基差：豆油现货价格为9892，基差为520，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：10月29日豆油商业库存为87万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%，库存偏低，偏多信号。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，显示市场多头情绪有所降温。
• 结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，供应偏紧支撑价格。建议观望，等待利多消息。操作建议：豆油Y2201可在9170附近回落做多或观望。

棕榈油

• 基本面：与豆油相似，马棕库存下降，出口数据减少，进入减产季，印度补库意愿强，预供需向好。国内进口利润倒挂，洗船频繁，库存紧张。
• 基差：棕榈油现货价格为9726，基差为520，现货升水期货，偏多。
• 库存：10月29日棕榈油港口库存为49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%，库存偏低，偏多信号。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，显示多头情绪增强。
• 结论：棕榈油价格高位回落，供应紧张缓解增库压力。建议观望，等待利多消息。操作建议：棕榈油P2201可在9000附近回落做多或观望。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存下降，出口数据减少，进入减产季，印度补库意愿强，预供需向好。国内进口或通常，库存偏高。
• 基差：菜籽油现货价格为12872，基差为450，现货升水期货，偏多。
• 库存：10月29日菜籽油商业库存为35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%，库存偏低，偏多信号。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，显示多头情绪增强。
• 结论：菜籽油价格高位回落，供应偏紧支撑价格。建议观望，等待利多消息。操作建议：菜籽油012201可在12120附近回落做多或观望。

关键信息总结

• 供应端：马棕库存下降，进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 需求端：国内油脂需求稳定，表观消费数据良好，但供应偏紧，支撑价格。
• 国际市场影响：美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑；USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，但原油价格暴跌影响，多空交替。
• 操作建议：总体建议观望，等待利多消息，短期油脂价格可能宽幅震荡，高位回落后再震荡整理。

图表信息

• 进口大豆库存：图示显示进口大豆库存数据，反映供应情况。
• 豆油库存：图示显示豆油商业库存，环比下降，同比大幅减少。
• 豆粕库存：图示显示豆粕商业库存，反映豆类加工品供应。
• 油厂大豆压榨：图示显示油厂大豆压榨数据，反映加工能力。
• 棕榈油库存：图示显示棕榈油港口库存，环比增加，同比减少。
• 菜籽油库存：图示显示菜籽油商业库存，环比增加，同比减少。
• 国内油脂总库存：图示显示国内油脂总库存，反映整体市场供需状况。

总体结论

油脂市场短期面临高位回落与震荡整理的格局，国内外基本面存在差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺，而国际市场则因多空因素交替，波动加剧。建议投资者保持观望态度，关注后续利多消息的释放。