20240902-国盛证券-迈瑞医疗-300760.SZ-海外高端客户持续突破奠定持续增长基础_高分红重视股东回馈_3页_774kb

迈瑞医疗（300760SZ）2024年半年报：海外扩张与数智化驱动增长，高分红回馈投资者摘要

迈瑞医疗发布2024年上半年业绩报告，业绩超预期增长，海外战略稳步推进，数智化转型成效初显，同时通过高比例分红回报股东。

一、经营数据表现

1. 营收大幅增长

   • 2024年H1营业收入达20531亿元，同比增长111.2%；归母净利润7561亿元，同比增长173.7%。
   • Q2单季营收11158亿元（+103.5%）、归母净利润4401亿元（+136.9%）。

2. 分业务表现

   • 医学影像：实现收入4274亿元（同比增长154.9%），超高端设备ResonaA20带动高端超声增长超40%。
   • 体外诊断：收入7658亿元（+281.6%），其中化学发光和血球产品增长率超30%。
   • 生命信息与支持：收入8009亿元，国内市场受行业调整小幅下滑，海外收入实现两位数增长。

二、海外战略突破

• 高端客户扩张：新签60家高端影像及200家生命监护设备订单，美国市场覆盖80%以上IDN医疗联合体。
• 区域市场增长：亚太增长300%，欧洲增长379%，海外收入占总营收比重升至38.5%，同比增加22.8个百分点。

三、数智化转型加速

• “三瑞”系统装机量提升：瑞智联国内部署900家，瑞智检覆盖330家医院，瑞影云+突破一万套装机量。
• AI生态初具规模：智能医疗系统销售额累计45亿元，助力内外部数字化服务布局。

四、高分红回馈股东

• 2024年H1每10股派现40.6元，累计分红4923亿元，分红率达65.1%，获得感显著增强。

五、盈利预测

• 2024-2026年净利润预计186%-215%增长，估值从22倍降至15倍PE，维持“买入”评级。
• 风险点：政策调整、市场推广不及预期、国际贸易摩擦风险。

总结来看，迈瑞医疗凭借全球客户突破、产品结构优化以及持续的数智创新，正实现从“设备制造商”向“智慧医疗平台”转型；高比例分红亦强化了长期投资价值，短期业绩支撑评级维持“买入”。