20130728-中泰证券-鲁西化工爆炸_短期利好双氧水企业_20页_2mb

化工行业周报总结（2013/07/22-07/28）

行业概况

• 行业总市值：约822.46亿元
• 行业流通市值：约607.24亿元
• 行业走势：整体处于弱势，间或反弹震荡，预计未来原油及大部分石化产品仍将维持这一态势。
• 投资策略：建议关注成长性确定的个股，特别是受益于环保材料、打印耗材产业链、行业集中度提升、橡胶成本下降及氨纶供给改善等领域的公司。

重点公司表现

短期事件驱动

• 鲁西化工爆炸事件：7月27日，鲁西化工双氧水装置发生爆炸，无人员伤亡，对自身短期业绩造成影响，但对国内双氧水生产企业形成利好，因为该事故延迟了新进入者的产能释放。
• 相关企业：受影响的双氧水企业包括柳化股份、川化股份、华泰股份、闰土股份、滨化股份等。
• 影响分析：该事件可能使双氧水和己内酰胺项目推迟投产，从而影响鲁西化工的盈利贡献。

市场动态

• 国际油价：BRENT原油价格为107.65美元/桶，WTI原油为105.49美元/桶，天然气价格为3.67美元/MMBtu。
• 国内成品油调价：当前三地油价变化率为0.43%，下次调价窗口为8月2日。
• 化工品价格变化：
  • 涨幅前三：丁二烯（+10.4%）、电石（+6.5%）、草甘膦（+6.3%）
  • 跌幅前三：HDPE（-3.0%）、二甲苯（-2.9%）、锦纶丝FDY（-2.8%）

投资机会

1. 环保材料：烟台万润的V-1项目投产，公司作为中间体平台型公司，展现出较强的成长性。
2. 打印耗材产业链：鼎龙股份已完成“电荷调节剂—彩色聚合碳粉—硒鼓”产业链布局，彩色聚合碳粉有望加速发展。
3. 民爆服务：宏大爆破在露天矿山爆破服务领域具备优势，有望在行业集中度提升中胜出。
4. 橡胶成本下降：三力士、赛轮股份、S佳通等公司受益于橡胶成本下降，业绩有望改善。
5. 氨纶供给改善：华峰氨纶、泰和新材等公司在氨纶供给格局改善中受益。

行业趋势

• 可再生化学品：全球可再生化学品市场预计从2012年的575亿美元增长至2018年的834亿美元，复合年增长率约为7.7%。
• 环保政策：橡胶加工业面临环保核查趋严的压力，部分企业因未能整改被关停。
• 杜邦战略调整：杜邦正考虑剥离高性能化学品部门，以专注于更高利润的业务，如食品、能源和安全。
• 多晶硅双反：商务部对美国和韩国多晶硅公司实施反倾销制裁，但国内多晶硅价格未明显上涨，下游需求有限。

一周要闻简评

• 杜邦战略调整：杜邦正考虑剥离高性能化学品部门，以聚焦高利润领域。
• 神华宁煤煤化工项目：神华宁煤煤化工项目实现利润4.15亿元，标志着项目从投入型向产出型转变。
• 橡胶加工企业关停：海南澄迈县17家橡胶加工厂因未完成环保整改被依法关停，反映环保政策趋严。
• 可再生化学品市场：全球可再生化学品市场增长迅速，中国等国家将大力推广生物乙醇等产品。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

齐鲁证券重点关注

• 新材料：国瓷材料、鼎龙股份、烟台万润、亚星化学
• 石油石化：中国石油、中国石化、鲁西化工
• 油服设备：三维工程、宝莫股份、山东墨龙
• 精细化工：日科化学、瑞丰高材
• 表面活性剂：赞宇科技
• 复合肥：金正大、史丹利
• 聚氨酯：齐翔腾达、烟台万华
• 沥青：宝利沥青、国创高新、路翔股份
• 农药：大成股份、万昌科技
• 纯碱：山东海化、滨化股份
• 氨纶：泰和新材
• 日化：青岛金王
• 塑料：蓝帆股份、胜利股份
• 轮胎：赛轮股份
• 建材：鲁阳股份、金晶科技
• 橡胶：阳谷华泰、宝通带业
• 胶粘剂：高盟新材

总结

• 化工行业整体表现疲软，但部分细分领域如环保材料、打印耗材、氨纶等具备成长潜力。
• 鲁西化工爆炸事件短期影响其业绩，但利好其他双氧水企业。
• 国际油价震荡，国内化工品价格变化较大，部分产品价格上涨，部分下跌。
• 环保政策趋严，对橡胶加工业形成压力，也推动行业整合。
• 可再生化学品市场增长迅速，国内企业需抓住机遇。
• 投资建议关注具备成长性和受益于行业趋势的公司，如烟台万润、鼎龙股份、宏大爆破等。