20230809-安信证券-荣泰健康-603579.SH-Q2内销改善_盈利能力显著提升_6页_965kb

荣泰健康Q2业绩概况：2023年Q2公司收入同比下降60%，但归母净利润同比增长1404%，受益于产品结构调整和原材料价格回落。内销线上通过抖音直销增长显著，线上销售额YoY+160%，线下销售通过新品推广增长；外销受韩国市场压力影响，但美国市场逐步回暖。盈利能力显著提升，Q2毛利率达32.9%，同比上升8.5个百分点，净利率13.4%，同比上升8.1个百分点。经营现金流改善，YoY+136%，采购支出减少库存控制效果明显。

未来展望：随着原材料价格持续下行和消费复苏，内销收入有望快速增长，外销收入预计回升。公司强化内销渠道和海外市场扩展，预计2023-2025年EPS分别为1.49元、1.75元、2.05元，维持买入-A评级，目标价2689元，6个月目标价基于18倍PE。

风险提示：原材料价格上升、人民币升值和贸易政策风险可能导致业绩波动。