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傲胜股份 (837878) 总结

公司概况

广州傲胜人造草股份有限公司成立于2000年11月，是一家国家级高新技术企业，专注于人造草坪及体育设施的研发、制造与销售。公司产品涵盖运动草坪和休闲草坪，广泛应用于足球、高尔夫、篮球、网球等多种运动场地及城市绿化、装饰等领域。公司拥有11项国家专利，2项国家发明专利，并在技术转化方面表现突出。

核心竞争力

• 技术研发能力强：公司拥有自主研发与合作研发相结合的模式，核心技术包括降温工艺、空气变形制丝工艺、PPE材料改性曲丝生产工艺、长效荧光工艺、抗菌工艺、免填充工艺等。
• 产品线全面：公司产品定位于中高端市场，具有高技术含量和高附加值，同时也在中低端市场占据一定份额，形成了高中低配套的全系列产品结构。
• 生产技术先进：公司引进英国先进纺丝技术，拥有双烘箱拉丝定型生产线、一步式曲丝生产线等先进设备，产品挺直、饱满、柔顺、环保，精度可达纳米级。
• 客户服务完善：公司提供绿色VIP客户服务，涵盖售前设计、售中跟踪、售后维护等全流程服务，提升客户满意度和品牌忠诚度。

销售模式

公司采用多渠道销售模式，包括渠道销售、直销和网络销售。设有国内营销部和外贸营销部，下设市场服务部、客户服务部、工程队等，分别负责国内市场和国际市场业务拓展、客户服务和施工服务。

市场拓展与品牌建设

• 参与国际赛事：公司是国内唯一一家同时为奥运会、亚运会、大运会提供人造草坪的供应商，且是“鸟巢”独家供应商。
• 品牌曝光率提升：通过与国家体育场、国家级赛事及国际组织的合作，以及参与国内外展会，公司提升了品牌影响力和市场认知度。
• 客户资源丰富：公司客户群稳定，通过优质的产品和服务建立了良好口碑，客户推荐带来新的市场资源。

行业分析

• 行业持续发展：中国人造草坪市场经历了三个发展阶段，从90年代初的缓慢增长，到90年代末的迅速扩张，再到2000年后的规模化发展。
• 市场潜力大：随着国内体育政策的推动及人们对运动健身的重视，下游市场需求持续增长。公司产品应用广泛，涵盖多个运动场地及绿化装饰领域。
• 竞争格局：国内人造草坪企业数量众多，部分企业已具备世界级技术水平并获得FIFA认证。公司面临国际市场竞争，但通过差异化定位和产品升级，增强了市场竞争力。

财务表现

• 财务指标稳健增长：2014年、2015年及2016年，公司营业收入分别为99.57百万元、131.92百万元、186.01百万元，净利润分别为3.37百万元、7.19百万元、11.32百万元。
• 盈利能力提升：公司毛利率和净利率逐年提高，2016年毛利率为26.36%，净利率为6.09%，ROE为20.50%，EPS为0.34元。
• 盈利预测：预计2016~2018年公司归属于上市公司股东的净利润分别为0.113亿元、0.149亿元、0.188亿元，每股收益分别为0.34元、0.45元、0.57元。

风险提示

• 市场竞争风险：国内人造草坪企业众多，国际市场竞争激烈。
• 产品研发风险：技术研发投入相对不足，产品创新能力和核心竞争力仍需提升。
• 国内市场拓展风险：国内市场对产品质量要求提高，低端市场逐渐萎缩，需进一步拓展中高端市场。

股东结构

公司由朱江峰与宋若芳共同持有91.91%的股权，两人为夫妻关系，公司无股权质押情况。公司主要股东包括多位自然人及机构投资者，股权结构较为集中。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）：预计未来6个月的投资收益率将领先三板成分指数15%以上。

结论

傲胜股份作为国内人造草坪行业的领先企业，凭借先进的生产技术、全面的产品线及完善的客户服务体系，具备较强的市场竞争力。公司未来在国内外市场拓展、产品创新及盈利能力提升方面仍有较大发展空间，但需关注市场竞争、研发能力和国内市场拓展等潜在风险。