人造草坪行业：顺风成长，空间广阔-20201104-兴业证券-39页_2mb

人造草坪行业总结

核心内容

人造草坪行业是一个具有高成长性与广阔市场空间的行业，其核心优势在于使用寿命长、维护成本低，且在颜色、外观、触感等方面接近天然草。随着全球对运动场地与绿化需求的增加，人造草坪在运动草和休闲草两大领域均有显著增长潜力。

主要观点

• 行业增长潜力大：全球运动草渗透率仍然偏低，中国作为全球最大的生产国和出口国，具有显著的市场优势。国内足球场地建设目标有望带来大量新增需求，同时校园、市政等领域的应用扩展也为休闲草提供了广阔市场。
• 技术与认证壁垒高：FIFA认证代表了行业内的技术壁垒和市场认可度，全球仅有7家优选供应商，其中共创草坪是唯一来自亚太地区的优选供应商。欧美企业在技术与认证方面占据优势，而中国企业的进入难度较大。
• 成本优势显著：中国企业在人工成本、产能、技术等方面具备多重优势，使得其在中高端市场中保持较高的盈利水平。
• 产业链分工与贴牌销售：全球产业链分工合作与贴牌销售是行业惯例，尤其在休闲草市场，批发商与铺装商在渠道和销售方面具有重要作用。
• 中国企业的成长性：共创草坪、青岛青禾、傲胜股份等中国企业在全球市场中占据重要地位，尤其在运动草领域具备竞争力。

关键信息

行业现状

• 人造草坪在1960年在美国诞生，用于解决顶棚场所无法种植天然草的问题。
• 2019年全球市场销售额178亿元人民币，销量2.97亿平米，中国占全球销量的25%。
• 全球前十大供应商中，4家来自中国，4家来自欧洲，2家来自美国和加拿大。

成长驱动

• 运动草：全球渗透率偏低，中国计划2020年底达到7万块足球场地，预计未来10年每年新增需求7.7亿元，且增速可能前低后高。
• 休闲草：应用场景广泛，如绿化围墙、婚庆草坪、楼顶绿化等，美国人均草坪维护费用高，中国潜在市场空间大。
• 国内政策支持：国家出台多项政策推动足球场地建设，如《中国足球中长期发展规划》《全国足球场地设施建设规划》等，促进人造草市场增长。

成本结构

• 原材料成本占采购成本的70%-85%，其中PE和PP占70%-80%。
• 中国企业的成本优势明显，尤其在人工和供应链管理方面。

企业表现

• 共创草坪：2019年全球市占率15%，国内收入约2.63亿元，净利率较高，具备技术、产能、渠道优势。
• 联创草坪：新三板上市企业，2019年收入约3200万元。
• 傲胜股份：新三板上市企业，2019年营收3.06亿元，净利润5,972.81万元，拥有10余项专利。
• FIFA认证：全球7家优选供应商，仅共创为中国企业；22家合格供应商，其中6家为中国企业。

风险提示

• 海外疫情反复、汇率波动、原油价格波动、海外政治经济变动、国内宏观经济波动、限塑政策实施不及预期、人造草渗透率不及预期等。

行业趋势与投资建议

• 行业趋势：全球人造草坪市场呈现增长态势，中国企业的成本、产能、技术优势显著，有望在中高端市场保持高盈利。
• 投资建议：关注A股上市公司共创草坪，以及新三板上市企业联创草坪、傲胜股份。未来随着市场渗透率提升，这些企业有望实现持续增长。

未来发展方向

• 产业链延伸：提供系统解决方案，如填充物、弹性垫等，提升附加值。
• 技术与研发能力：快速响应市场需求，具备自我迭代能力，提升产品竞争力。
• 全球化布局：进入全球供应链，尤其是中高端市场，提升品牌影响力。

总结

人造草坪行业具备良好的成长性，中国企业在成本、产能、技术等方面优势显著，有望在全球市场中占据更大份额。随着政策推动和市场需求增长，运动草和休闲草领域均具备广阔的发展空间。未来，随着技术壁垒的提升和全球市场的拓展，中国龙头企业如共创草坪将有望持续受益。