20230315-大越期货-大豆_粕类早报_39页_1mb

大豆&粕类早报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2023年3月15日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时结合宏观经济、南美大豆生长及收割情况、国内需求变化、进口情况等多方面因素，对豆粕、菜粕和大豆的短期及中期走势进行了预测。

二、豆粕分析

1. 基本面

• 美豆震荡收涨，受美联储加息预期减弱和技术性震荡影响，短期关注南美大豆产区天气及国内需求。
• 国内豆粕震荡回落，受需求不振和现货弱势压制，但中期需求改善和盘面较高贴水支撑价格底部。
• 春节后国内中期补库后成交转淡，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。
• 国内油厂压榨量维持低位，需求端进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格。

2. 基差

• 现货4100（华东），基差335，升水期货。偏多。

3. 库存

• 豆粕库存58.21万吨，环比减少9.95%，同比增加80.94%。偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出。偏多。

6. 预期

• 短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，维持区间震荡。
• 中期中国需求预期良好，阿根廷大豆减产支撑盘面底部。
• 主要风险点包括美元持续紧缩、宏观经济预期转空、南美大豆产量变数、俄乌冲突不确定性及养殖亏损影响补栏。

7. 交易策略

• 豆粕M2305：日内3730至3790区间震荡，期权观望。

三、菜粕分析

1. 基本面

• 菜粕冲高回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理。
• 国内菜粕短中期需求预期良好，盘面贴水支撑价格，但进口油菜籽到港处于旺季，现货供应增多压制盘面高度。
• 水产需求进入旺季支撑盘面底部。

2. 基差

• 现货3110，基差64，升水期货。偏多。

3. 库存

• 菜粕库存5.75万吨，环比减少2.04%，同比增加51.32%。偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流出。偏多。

6. 预期

• 菜粕探底回升，短期回归震荡，受豆类走势带动。
• 供应偏紧格局预期改善，需求预期良好。
• 主要风险点包括进口油菜籽到港增多、水产养殖需求不及预期及俄乌冲突不确定性。

7. 交易策略

• 菜粕RM2305：日内3000至3060区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

四、大豆分析

1. 基本面

• 美豆震荡收涨，受美联储加息预期减弱和技术性震荡影响。
• 国内大豆震荡回落，中粮上调收购价支撑盘面反弹，但进口大豆到港增多和农户余粮较多压制盘面。

2. 基差

• 现货5540，基差26，升水期货。中性。

3. 库存

• 大豆库存316.93万吨，环比减少5.2%，同比增加31.85%。偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流出。偏空。

6. 预期

• 国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和增产预期压制盘面高度。
• 短期期货升水压制盘面。
• 主要风险点包括国储大豆抛储和轮储情况、新季大豆产量确认、美联储加息及俄乌冲突影响。

7. 交易策略

• 大豆A2305：日内5440至5540区间震荡，期权观望。

五、市场动态与数据

1. 一周成交情况

• 豆粕成交量3月13日为7.64万吨，3月14日为3.98万吨。
• 菜粕成交量为0。

2. 油厂库存与压榨情况

• 油厂大豆库存回升，油菜籽库存低位回升。
• 豆粕和菜粕库存低位回升，但油厂压榨积极性好，成交一般。
• 未执行合同小幅回升，补库积极性有所回升。
• 压榨量维持低位，大豆到港维持低位。
• 2-3月进口大豆到港量处于低位，4月大幅增长。
• 3月进口油菜籽到港量回升至高位，油厂入榨量高位回落。

3. 进口成本

• 美豆进口成本窄幅波动，油菜籽进口成本小幅回落。

4. 水产与养殖情况

• 水产进口受新冠疫情影响。
• 春节后水产需求进入旺季，支撑国内菜粕盘面底部。
• 生猪存栏1月环比减少2.2%，母猪存栏环比减少0.4%。
• 生猪价格低位反弹，养殖利润亏损缩减。

六、图表与数据参考

• 油厂大豆和油菜籽库存回升，压榨量减少。
• 豆粕和菜粕库存低位回升，压榨积极性好但成交一般。
• 未执行合同小幅回升，补库积极性回升。
• 进口大豆到港量2-3月低位，4月大幅增长。
• 进口油菜籽到港量3月回升至高位。
• 美豆周度出口检验环比回落，同比回升。
• 豆粕期货震荡回落，现货价格更弱，高升水收窄。
• 菜粕期货跟随豆粕回落，现货相对偏弱，升水缩窄。
• 2305合约豆菜粕价差震荡回升。

七、风险提示

• 宏观经济预期利空，巴西大豆丰产压制价格。
• 南美大豆产区天气不确定性及阿根廷大豆减产支撑盘面底部。
• 国储大豆抛储和轮储情况、新季大豆产量确认、美联储加息及俄乌冲突影响。

八、免责声明

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