20241025-西南证券-2024年三季报点评_三季报整体符合预期_公司有望直接受益于AI_Agent时代算力需求增长_6页_1mb

并行科技三季报总结：AI云业务高速增长，盈利前景改善

核心看点

1. 三季报业绩强劲增长
   2024年前三季度实现收入43亿元，同比增长304%，归母净利润3016万元，同比增长1058%。其中第三季度单季营收16亿元，环比增长169%，尽管受少数股东权益影响归母净利润为亏损，但整体符合预期。

2. AI云业务直接受益于算力需求爆发
   公司作为AI云服务龙头，技术积累深厚，客户覆盖智谱AI、瑞莱智慧等头部企业。随着端侧智能体AutoGLM的推出，推理端算力需求迎来爆发式增长，未来增长空间广阔。

3. 盈利能力显著提升
   收入毛利率达328%，同比提升74个百分点，尤其超算云服务毛利率增长至331%。期间费用率（312%）同比下降85%，销售和管理费用优化明显，成本控制能力增强。

4. 长期增长展望积极
   预计2024-2026年归母净利润分别为7.2/17.5/64.6亿元，同比增长101%/233%/270%。当前PS估值6倍，未来维持“买入”评级，关注AI算力需求与云业务扩张带来的增长潜力。

行业及风险提示

• 机遇：AI Agent时代算力需求爆发，公司技术与先发优势显著。
• 风险：技术替代、人才流失、政策监管等可能影响长期发展。

西南证券维持“买入”评级，建议投资者关注AI云及超算云增长趋势。