20230726-宏源期货-尿素点评_突破基本面的离弦之箭能否持续_3页_652kb

尿素市场分析总结

供应端

尿素产量回升，周度开工率连续上升（如7月20日环比上升0.36个百分点），但库存仍处低位。数据显示，企业库存同比大幅下降61.63%，价格虽受低库存高产销拉动上涨，但涨幅趋缓，供应端因素短期支撑价格，但可持续性待观。

需求端

农业需求步入尾声，周度产销率高点回落至约99.7%水平。工业需求如人造板和三聚氰胺目前以刚需为主，未来可能受益于政策利好，但整体需求变化待确认，对近期价格支撑有限。

地缘政治影响

地缘冲突加剧全球粮食供应担忧，推高国际尿素价格，国内出口预期增强。俄罗斯退出黑海协议等事件提升出口信心，但此类预期能否持续推动价格波动仍存疑问。

基差与价差

基差趋近，现货涨幅不及期货，09-01价差扩大至263元/吨，显著高于历史水平。多头资金流入，09合约持仓增加，但需警惕多头资金可能离场风险。

投资建议

不推荐过分追高尿素09合约，因价格上涨动力减弱，基本面支撑不足。