20230727-冠通期货-尿素_出口预期仍在_期价继续上行_5页_566kb

冠通研究：尿素市场分析总结（2023年7月27日）

一、尿素期货技术走势

• 主力合约：昨日涨停后今日高开，盘中最高触及2419元/吨，最终收于2366元/吨（+2.78%），呈带长上影线小阳线。
• 远期合约表现：涨幅远超9月合约。
• 持仓变化：
  • 主力合约成交量显著放大，持仓量有所减持。
  • 多空主力同步减仓，多头席位显着减持（除方正中期增仓外），中信期货减持7911手，多头离场迹象明显。
• 技术指标：高位风险显现，部分技术指标开始背离。

二、国内现货市场动态

• 现货价格：山东、河北及河南地区工厂出厂价格多在2480-2550元/吨。
• 市场价格结构：
  • 现货涨势更明显，基差再度反复。
  • 以山东为基准，9月合约基差154元/吨，处于回归过程。

三、供应端数据

• 日产数据：7月27日尿素日产量仍保持在177万吨，开工率75.1%，同比偏高3.1%。
• 装置变动：晋开复产，湖北三宁停车，日产未变。
• 库存趋势：

  类型	库存 (万吨)	较上周变化	幅度
  企业库存	1381	-141	9.93%↓
  港口库存	121	+420	无直接环比增幅

四、需求端分析

• 复合肥：
  • 开工率环比增4.49个百分点至35.49%。
• 三聚氰胺：
  • 开工率环比增3.58个百分点至65.17%。

五、市场驱动因素评估

利多因素：

• 国际尿素强势：出口预期发酵，期价涨停推升整体市场情绪。
• 现货采购重启：工厂惜售、贸易商采购积极，短线下行压力减轻。

利空因素：

• 供应恢复：日产快速回升至往年同期偏高水平，中期供需宽松格局未变。
• 需求淡出：农需旺季结束，后期支撑有限。

风险分析：

• 技术性回调可能：主力合约高位减仓，部分指标背离，需警惕短期调整。
• 基差回归压力：盘面与现货间价差处于高位，存在回调修复风险。

六、结论

短期尿素价格上涨主要受国际需求驱动及期货交易带动，现货端紧平衡格局仍显，但在产量逐步恢复背景下，中期内仍面临基本面约束，需防范期价高位回调风险。