20250505-国金期货-尿素四月月报_4页_484kb

尿素四月月报分析总结：

一、市场回顾
4月尿素市场整体呈现上涨趋势，市场活跃度较高。受出口政策预期影响，4月30日现货市场大幅上涨，主力合约收涨170%至1857元/吨。价格走势呈现"V"型反转，清明节后因外围宏观因素回调，但月底强势反弹，月线收成长下影线，显示较强抗跌性。

二、供应情况
国内尿素装置开工率维持高位，4月日产突破20万吨。尽管处农需淡季，但供应总体充足。月底出口预期升温，提振市场情绪并改善企业利润。5月供应端预计保持充足，主要增量来自新装置投产，江苏恒盛已投产，淡季储备货源逐步释放。新冀能源项目5月投产后，月度产量有望进一步提升。

三、需求动态
4月国内农需淡季，复合肥企业开工率持续下滑，成品库存压力增大。下游观望情绪浓厚，企业库存被动积累。节后需求预期转好，用肥旺季临近或为现货价格提供支撑。出口方面，节前传闻刺激盘面波动，内外价差高位维持出口想象空间。5月需求将呈现区域性差异，东北春耕结束，苏皖地区仍有刚性采购需求，复合肥开工率季节性回升，预期下旬需求转弱。

四、库存水平
4月企业库存不降反增，国内库存达11917万吨，环比增加1267万吨，处历史高位。港口库存维持118万吨，基本持平。后续需关注出口政策落实，若集中到港增加，港口库存或面临上升压力。

五、价格走势
4月初受美国关税政策影响，尿素价格持续走低。但4月29-30日出口利好的传言导致期货价格应声大涨，从1735元/吨涨至1881元/吨。技术面显示价格在关键支撑位1800元/吨附近获得较强支撑，市场参与者对后市的乐观预期推动价格上涨。

六、期货市场
4月尿素期货价格震荡运行，但下行空间受限于成本和需求压力。主力合约结算价1857元/吨，较开盘价1832元/吨上涨17%。成交量增加至3954万手，持仓量增加145万手。期货市场剧烈波动反映参与者对后市的分歧，出口预期未证伪前，预计价格将偏强震荡。

七、未来展望
5月供应端增量显著，尤其是新装置投产将支撑产量提升。需求方面，苏皖地区采购需求延续，但仍需关注东北春耕结束后的区域性需求变化。价格走势或受出口政策、成本支撑及季节性需求复苏影响，呈现震荡格局。需持续跟踪出口政策实际执行及库存变动情况。