家用电器行业：生活清洁家电（一）智能扫地机器人发展势头良好，市场空间广阔_28页_2mb

家用电器行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于智能扫地机器人及吸尘器市场的发展现状与未来前景，分析全球和中国市场趋势、技术升级、行业竞争格局及重点企业表现，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 市场潜力大：智能扫地机器人市场仍处于快速发展阶段，全球市场规模持续扩大，亚太地区为主要增长市场，中国作为人口大国，存在巨大的市场空间。
• 技术升级显著：随着LDS和SLAM等全局规划技术的应用，扫地机器人产品智能化程度提高，产品均价上升，中高端产品市场占比提升。
• 消费升级明显：消费者对智能家电的需求增加，尤其是年轻一代，推动了产品升级与市场渗透率提升。
• 产品渗透率低：中国智能扫地机器人渗透率仍处于低位，沿海地区为4%，内陆地区仅为0.5%，远低于欧美市场。
• 行业格局清晰：国内吸尘器市场正在经历产品升级与市场集中度提升，科沃斯和石头科技作为头部企业，市场表现突出。
• 渠道多元化：企业正加速线上线下融合，拓展海外市场，提升整体盈利能力。

关键信息

全球市场现状

• 市场规模：2019年全球家庭服务机器人销售额达46亿美元，其中扫地机器人约33亿美元。
• 渗透率：2019年全球扫地机器人CAGR为28%，预计2020-2022年为20%。
• 区域分布：美国为全球最大的扫地机器人消费市场，占据37%的市场份额；亚太地区为48%。

中国市场现状

• 吸尘器市场：2019年中国吸尘器销量1792万台，保有量8台/百户，远低于欧美。
• 扫地机器人市场：2020年1-5月国内扫地机器人产量4175万台，同比下降5.5%；2020Q3零售额同比增长10.8%，线上销售增长显著。
• 出口表现：中国已成为全球吸尘器出口第一大国，2020年1-9月累计出口10014万台，同比增长15.8%。

技术发展

• 导航技术：激光导航和视觉导航成为主流，激光导航市场份额超50%。
• 功能提升：断点续行、湿拖功能、免洗自清洁等技术的完善提升了产品竞争力。
• 产品升级：产品均价持续上升，高端产品市场份额显著增长。

重点公司分析

科沃斯

• 市场地位：国内扫地机器人市场占有率第一，海外市场份额位居第二。
• 产品结构：以自有品牌“科沃斯”和“添可”为主，2020H1两大品牌收入占比达73.24%。
• 财务表现：2020年前三季营收8.86亿美元，同比增长12.6%；净利润1.34亿美元，同比增长105%。
• 技术与研发：研发投入持续增加，研发费用率保持在5%以上，研发人员占比提升。
• 海外市场：海外收入占比提升至32%，毛利率有望继续上升。

石头科技

• 市场地位：新兴企业，依托小米发展迅速，2020年前三季销售额同比增长44.2%。
• 产品结构：主要产品为扫地机器人，收入占比超90%。
• 财务表现：2020年前三季营收增长显著，净利润增速达54.4%。
• 技术与研发：研发投入持续增长，研发费用率提升至5.8%。
• 渠道策略：自有渠道占比上升至83.62%，小米渠道占比下降。
• 海外市场：海外收入占比从2017年的0.17%增长至2020年32%，增长迅速。

投资建议

• 投资方向：关注扫地机器人头部品牌，如科沃斯和石头科技。
• 产品周期：中国吸尘器市场进入快速发展期，产品升级空间广阔。
• 渠道策略：龙头企业通过线上线下融合与海外拓展，实现渠道改革与盈利增长。

风险提示

• 消费需求不及预期：市场增长可能不及预期。
• 产品智能化不足：技术升级可能滞后。
• 物联网推进缓慢：智能产品普及可能受阻。
• 海外市场拓展缓慢：海外市场增长不及预期。

估值与盈利预测

总结

智能扫地机器人市场增长迅速，技术升级显著，国内市场需求巨大，渗透率较低，存在较大增长空间。科沃斯和石头科技作为行业头部企业，凭借产品升级、渠道拓展及技术优势，市场表现优异，具有较高的投资价值。然而，市场增长仍面临消费需求、技术发展及海外拓展等多方面风险，需谨慎评估。