20251111-东海证券-家用电器行业简评_扫地机器人内销基数影响显现_关注海外拓展及新品类布局_2页_268kb

家电行业简评：聚焦扫地机器人市场

技术创新

• 活水洗地技术作为新一代创新，具备实时清洁拖布、持续喷淋净水及高效排水功能，旨在缓解传统扫地机存在的二次污染问题。
• 科沃斯凭借先发优势，在高端（X8 PRO、X9系列）与中端（T80系列）市场占据活水洗地技术领先地位。2024年“618”期间，科沃斯滚筒洗地机销量占比达到全市场20%。
• 随着头部企业不断优化“活水版”机型，并持续进行微创新，预计该技术渗透率将显著提升，对标上一轮基站功能普及路径。

市场格局与竞争

• 中国市场内销受“后国补时代”影响，呈现增长放缓趋势（如2025年10月线上销量同比下滑33%）。
• 竞争焦点从价格优惠转向产品功能整合（“多合一”基站），中高端机型配备洗拖布、烘干、补水、杀菌等多功能集成。
• 成本控制能力成为关键竞争优势，科沃斯2025Q3实现毛利率同比+2.98pct，并降低期间费用率。
• 预计伴随国补退坡与份额争夺，市场马太效应加剧，具备规模化能力、技术自研力的企业更具优势。

国际拓展布局

• 欧洲市场成为主要出海目的地，中国企业密集参展柏林IFA 2025，科沃斯与博西家电达成全嵌式地宝联合研发，石头科技于亚马逊Prime Day占据电商市场份额第一。
• 东南亚呈现高速增长态势（如越南销售额增长超70%），头部企业利用电商（Shopee、Lazada）渠道加速渗透，预计将成为新的增长极。

新业务与战略方向

• 割草机器人成为新增增长点，科沃斯海外业务2024年增速186.7%，石头科技在IFA展会发布智能割草产品，展示企业多元化发展策略。

风险提示

• 当前面临的主要风险包括：市场需求不及预期、竞争格局恶化、海外拓展进度滞后等。

分析师评价：科沃斯凭借技术、渠道与研发投入，有望推动扫地机器人迭代并实现全球化布局，关注其活水洗地技术应用的扩大与国际市场拓展进展。