群益港股投资月报-20191002-群益证券（香港）-23页_1mb

香港經濟與港股9月回顧及10月預測總結

核心內容概述

2019年9月，香港股市表現先揚後抑。港股在月初因中美貿易戰緩和及《逃犯條例》撤回的利好消息而上漲，但中旬後因特朗普重提加徵關稅及香港社會事件未平息，市場情緒急轉直下，導致恒生指數和國企指數下跌。9月恒指收報26,042點，按月微升1.6%；國企指數收報10,212點，按月上漲1.6%。然而，創業板指數下跌2.0%，表現最差。市場預計10月恒指將在24,800至26,800點之間波動，國企指數預計在9,700至10,700點之間。

主要觀點

9月市場走勢

• 上旬上漲：市場因中美貿易戰緩和及《逃犯條例》撤回的利好消息而上揚。
• 中旬下跌：特朗普再次威脅加徵高達50%-100%的關稅，市場情緒轉為擔憂，加上香港社會事件未平息，導致港股大幅下跌。
• 整體表現：恒指9月微升338點，國企指數微升219點。主板每日平均成交額增加至約781億港元。

產業板塊表現

• 表現最佳：服務、資訊科技和工業製品板塊表現突出，分別增長4.0%和3.4%。
• 表現最差：創業板下跌2.0%，房地產板塊下跌1.6%。

市場因素

• 中美貿易戰：初期緩和利好股市，但特朗普再次施壓，導致市場情緒急轉直下。
• 香港社會事件：《逃犯條例》撤回未能平息示威活動，市場對香港經濟前景的擔憂持續。
• 國際政策：歐洲央行和中國內地央行的貨幣政策放鬆，有利中資股，但未能抵消貿易戰和社會事件的負面影響。

關鍵信息

9月經濟數據

• 恒生指數：9月26日收市報26,042點，按月上漲1.6%。
• 國企指數：9月26日收市報10,212點，按月上漲1.6%。
• 紅籌指數：微幅上漲0.4%。
• 創業板指數：下跌2.0%。
• 主要股種表現：
  • 升幅最大：中國生物製藥（+20.5%）、石藥集團（+17.0%）、舜宇光學科技（+13.1%）、中國旺旺（+4.1%）、中國聯通（+2.2%）。
  • 跌幅最大：瑞聲科技（-21.1%）、萬洲國際（-16.6%）、中國海洋石油（-14.2%）、恒安國際（-13.9%）、國藥控股（-10.2%）。

8月份中國宏觀經濟

• 工業生產：8月份規模以上工業增加值同比增長4.4%，較7月份回落0.4個百分點；環比增長0.32%。
• CPI與PPI：8月份CPI同比上漲2.8%，PPI同比下降0.8%。食品價格上漲明顯，非食品價格則有下降。
• 房地產：1-8月份房地產開發投資同比增長10.5%，商品房銷售額增長6.7%。
• 消費市場：社會消費品零售總額同比增長7.5%，其中非汽車類消費品零售額增長9.3%。
• 投資：1-8月份固定資產投資同比增長5.5%，其中基礎設施投資增速加快。
• 就業：全國城鎮新增就業984萬人，調查失業率為5.2%。

10月預期與風險

• 10月預估：恒指預估區間為24,800至26,800點；國企指數預估區間為9,700至10,700點。
• 風險因素：
  • 中美貿易戰不確定性持續。
  • 香港社會事件未平息，影響旅遊相關行業。
  • 美聯儲降息後，市場對經濟下行壓力的擔憂未減。
  • 通脹壓力及全球經濟放緩對港股造成壓力。
  • 沙特石油設施受襲，國際油價上漲，市場對通脹的擔憂加劇。

主要公司分析

安踏（2020.HK）

• 業績表現：2019年上半年實現收入與淨利潤雙增長。
• 業務增長：品牌產品零售額增長10%-20%，其他品牌增長60%-70%。
• 投資建議：維持買入評級，目標價為4港元。

複星旅文（1992.HK）

• 業務布局：度假村、目的地服務、場景服務三大板塊。
• 業績表現：2019年上半年營收和淨利潤雙增長。
• 投資建議：保持買入建議，目標價未明確。

三一國際（0631.HK）

• 業務板塊：能源裝備和港口機械。
• 業績表現：上半年收入和淨利潤均實現較大幅度增長。
• 投資建議：買入建議，目標價為4港元。

昆侖能源（0135.HK）

• 業務表現：天然氣銷售增長明顯。
• 投資建議：買入建議，目標價為7.5港元。

海螺水泥（0914.HK）

• 業績表現：上半年營收和淨利潤雙增長。
• 投資建議：買入建議，目標價未明確。

中國平安（2318.HK）

• 業務表現：壽險和產險收入均實現增長。
• 投資建議：買入建議，目標價未明確。

愛康醫療（1789.HK）

• 業務表現：上半年營收和淨利潤雙增長，受益于3D打印產品銷售。
• 投資建議：買入建議，目標價未明確。

華泰證券（6886.HK）

• 業務表現：上半年營收與淨利潤雙增長。
• 投資建議：買入建議，目標價未明確。

腾讯控股（0700.HK）

• 業務表現：2Q19營收與淨利潤雙增長，遊戲業務回暖。
• 投資建議：買入建議，目標價未明確。

結論

9月港股受中美貿易戰和香港社會事件影響，走勢波動較大。短期內港股仍面臨較大壓力，但部分龍頭企業表現優異，具有較強的抗風險能力。10月預計港股將在窄幅波動中尋找支撐，投資者應關注防禦性板塊及具有增長潛力的企業。整体而言，港股市場仍需觀察中美貿易戰及香港社會事件的發展，以判斷市場情緒和投資價值。