20180629-群益证券-港股投资月报_21页_1mb

2018年6月港股市場總結

核心內容

2018年6月，港股市場受中美貿易戰加劇及美國聯儲加息等外圍因素影響，整體表現偏弱。恒生指數在6月內下跌1971點，收市報28497點，按月跌幅達6.7%；國企指數亦下跌1109點，收市報10868點，跌幅達9.6%。市場情緒持續低迷，港股與港元匯價呈現同向發展趨勢，顯示市場對風險的擔憂。

主要觀點

• 中美貿易戰加劇：特朗普於6月15日宣布對中國500億美元商品加征關稅，中國隨即反擊，導致市場恐慌情緒升溫，港股因此承壓。
• 美國聯儲加息：6月初美國聯儲再次加息並上調年內加息次數，美元保持強勢，對港股形成壓力。
• 港股整體下跌：6月港股主板每日平均成交額達1067億港元，但市場表現整體疲軟，所有板塊均錄得負回報。
• 個股表現分化：部分優質股份表現較強，如中國海洋石油、領展房產基金、申洲國際、中教控股等，而萬洲國際、碧桂園、長城汽車等則表現較差。
• 市場情緒悲觀：港股沽空比例較高，南下資金疲弱，市場對未來表現持保守態度。

關鍵信息

恒生指數表現

• 開市：30549點
• 最高：31521點
• 最低：28169點
• 收市：28497點
• 波幅：11.9%
• 變幅：-6.7%

國企指數表現

• 開市：12018點
• 最高：12428點
• 最低：10747點
• 收市：10868點
• 波幅：15.6%
• 變幅：-9.6%

板塊表現

• 跌幅最小：電訊、房地產基金、能源板塊
• 跌幅最大：原材料板塊（-14.7%）
• 表現最差：中型股、服務業

市場預估

• 恆生指數7月預估區間：29,000至31,500點
• 國企指數7月預估區間：11,200至12,300點

市場情緒

• 港股恐慌指數（VSHI）：6月因貿易戰和美元加息再度上升，市場恐慌情緒加劇。
• 美國VIX指數：同樣呈現上升趨勢，反映市場風險情緒。

中國宏觀經濟數據

市場展望

• 貿易戰：短期內可能進入階段性緩和期，但長期風險仍存。
• 港股前景：市場悲觀情緒或有所修正，部分優質股份性價比提升，預計中期報的發佈將對市場有所提振。
• 投資建議：建議關注必須消費和消費升級類股，並對醫療、教育等行業保持關注。

優質個股分析

1. 中国利郎 (1234.HK)

• 表現：2017年收入24.41億元人民幣，同比上升7.86%。輕商務系列表現亮眼，2018年訂貨會持續增長。
• 優勢：品牌轉型、產品提質不提價、全經銷模式。
• 建議：買入，目標價15港元。

2. 申洲國際 (2313.HK)

• 表現：2017年收入181億元，毛利率31.4%。與國際品牌長期合作，客戶集中度高。
• 優勢：垂直一體化運營、全球化佈局、與優質客戶共同成長。
• 建議：買入，目標價15港元。

3. 中教控股 (839.HK)

• 表現：2017年收入949.2百萬元，毛利增長22.6%。學生規模持續擴張。
• 優勢：民辦教育龍頭，教學口碑優異，擴張能力強。
• 建議：買入，目標價15港元。

4. 中国生物製藥 (1177.HK)

• 表現：2018年一季度收入46.5億元，淨利潤增長33.2%。新藥獲批，如安羅替尼。
• 優勢：創新驅動型醫藥集團，擁有強大的研發能力。
• 建議：買入，目標價13港元。

5. 腾讯控股 (700.HK)

• 表現：2018年一季度營收735億元，淨利潤233億元，廣告收入增長強勁。
• 優勢：業務多元，盈利穩定，估值合理。
• 建議：買入，目標價未明確，但PE為32倍和24倍。

6. 中国神華 (1088.HK)

• 表現：一季度營收629.8億元，淨利潤116.3億元。煤炭市場供需改善。
• 優勢：行業龍頭，估值低。
• 建議：買入。

7. 愛康醫療 (1789.HK)

• 表現：2017年營收3.7億元，淨利潤1.1億元。3D打印技術應用。
• 優勢：骨科植入物市場領先，技術創新。
• 建議：買入，目標價未明確，但PE為32倍和23倍。

8. 錦江酒店 (2006.HK)

• 表現：2017年營收197.6億元，淨利潤7.6億元。有限服務型酒店表現突出。
• 優勢：行業龍頭，市占率達21%，輕資產學校占比高。
• 建議：買入，目標價未明確，但PE為18倍和17倍。

9. 楓葉教育 (1317.HK)

• 表現：2018年上半年營收6.32億元，淨利潤2.4億元。學生數持續增長。
• 優勢：K12階段民辦教育龍頭，國際化拓展。
• 建議：買入，目標價未明確，但PE為30倍和24倍。

風險因素

• 中美貿易戰：長期局勢未明朗，反覆可能性大，對港股造成持續影響。
• 中國內地經濟下行壓力：固定資產投資和消費數據下滑，顯示經濟增速放緩。
• 美元走強：美聯儲加息，美元資產吸引力強，對港股形成資金流出壓力。

投資策略

• 短期：保持避險策略，關注必須消費及消費升級行業。
• 長期：關注醫療、教育等具有成長潛力的行業。
• 重點關注：具有強基本面、優質客戶及創新能力的企業。

免責聲明

本報告僅供參考，不構成任何投資建議。投資者在進行交易前，應自行評估風險並考慮個人投資策略。群益證券(香港)有限公司對報告內容的準確性及完整性不作擔保，並保留隨時修改報告的權利。