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4月港股及中國宏觀經濟回顧與5月展望

核心內容

2017年4月，港股投資環境轉趨樂觀，恒生指數創逾一年半以來新高，市場情緒逐步改善。然而，市場一度受法國大選及美國聯儲局縮表預期影響而下跌，隨後因法國大選結果及美國減稅政策利好而回升。整體而言，港股表現優於全球其他資產，尤其科技股表現突出。

主要觀點

• 港股整體表現：恒生指數4月收報24,698.48點，按月上升2.43%；國企指數微跌0.12%。
• 市場情緒：4月上旬受政治事件影響，市場一度下跌，但法國大選結果改善了風險偏好，港股隨後回升。
• 科技股領先：資訊科技股表現最佳，升幅達8.2%，其中瑞聲科技、騰訊控股、IGG等科技股表現優異。
• 外資流入：港股整體表現受外資流入支持，資金持續由舊經濟板塊流入新經濟板塊。
• 宏觀經濟數據：中國3月製造業PMI為51.8%，非製造業PMI為55.1%，顯示經濟持續擴張。出口及進口均錄得高於預期的增長。
• 風險因素：金融監管趨嚴，去槓桿政策持續，市場短期可能出現波動。此外，歐洲政治不穩定、低通脹及地緣政治風險亦可能影響全球市場。

關鍵信息

• 恒生指數：4月開市24,112點，最高24,717點，最低23,724點，收市24,698.48點，波幅4.2%。
• 國企指數：4月開市10,274點，最高10,381點，最低9,935點，收市10,261點，波幅4.5%。
• 港股板塊表現：資訊科技股表現最佳，升幅8.2%；原材料股表現最差，跌幅3.2%。
• 中國經濟數據：
  • 3月製造業PMI為51.8%，非製造業PMI為55.1%。
  • 出口按美元計增長16.4%，進口增長20.3%，貿易順差達239.3億美元。
  • 3月CPI按年升0.9%，PPI按年升7.6%，顯示通脹壓力有所緩和。
  • 3月固定資產投資同比增長9.2%，社會消費品零售總額增長10.9%。
• 5月預測：恒生指數預計在23,600至25,200點之間；國企指數預計在9,600至11,000點之間。
• 5月展望：政治事件影響力逐漸減少，港股將持續呈現「慢牛」格局。科技股仍為短線龍頭，並有望帶動港股整體上揚。

投資重點

產業	評級	利好因素	利淡因素	相關股份
科技股	買入	產品周期及業務增長	股價偏高可能回調	腾讯(700.HK)、瑞聲科技(2018.HK)、舜宇光學(2382.HK)
環保股	買入	一帶一路及PPP項目	政策落地不及預期	北控水務(371.HK)、光大國際(257.HK)
保險	中性	估值重估及業績改善	市場預期已反映	中国平安(2318.HK)、中国人寿(2628.HK)
地產	卖出	短期需求穩定	政策趨嚴及資金打壓	保利置業(119.HK)、融创中国(1918.HK)

風險因素

• 政治風險：法國大選、美國加息預期、地緣政治風險等可能影響市場情緒。
• 金融監管：中國持續加強金融監管，包括銀監會出台監管文件及央行MPA考核，可能對市場造成壓力。
• 市場情緒：港股恐慌指數VHSI4月有所下降，市場情緒改善。

市場展望

• 港股未來表現：預期港股將持續維持「慢牛」格局，科技股仍為主導力量。
• 外資動向：港股估值相對A股較低，有吸引力，預期資金持續流入。
• 風險管理：投資者需謹慎應對市場波動，特別是金融監管及政策變動。

基本面追蹤

公司代號	公司名稱	市盈率	市帳率	每股盈利	每股淨值	投資建議
698.HK	通達集團	13.3	4.3	0.17	0.7	買入
966.HK	中國太平	11.3	0.9	1.52	15.6	買入
700.HK	腾讯	26.4	44.9	5.72	4.46	買入
1099.HK	國藥	7.3	1.8	1.20	5.36	買入
1910.HK	新秀麗	10.5	8.2	1.04	1.162	買入
1800.HK	中交建	7.1	1.8	1.20	5.36	買入
2196.HK	復星醫藥	15.6	4.4	1.42	6.03	買入
371.HK	北控水務	16.7	2.6	0.41	1.89	買入

結論

4月港股受政治事件影響一度下跌，但隨後市場情緒改善，指數回升，科技股表現突出。中國經濟數據顯示持續擴張，出口與進口均表現優異。5月預期港股將繼續走升，但需警惕金融監管及市場波動風險。科技股、環保股及保險股為短線投資重點，地產股則需謹慎。