20170929-群益证券-群益港股投资月报_22页_1mb

2017年9月港股及中國宏觀經濟總結

核心內容概述

2017年9月，港股在連續8個月上漲後出現斷裂，恒生指數月內下跌1.96%，國企指數下跌3.73%。主要受中移動、友邦及騰訊等重磅股表現疲軟拖累。國指表現較差，而比亞迪成為月內最大升幅股，累漲61.2%。港股整體成交額有所下降，資金開始轉向內需及消息股。

主要觀點

• 港股表現：恒指及國企指數9月均下跌，主要因重磅股走弱及市場缺乏明確支撐。
• 比亞迪表現突出：受益於內地政策支持，比亞迪月內表現優異，升幅達61.2%。
• 市場情緒：市場對內地政策及經濟數據保持樂觀，但對金融股及內房股有所擔憂。
• 國際評級機構動向：穆迪及標普對中國主權評級下調，反映對中國債務及金融風險的擔憂。
• 10月預測：港股10月預計在26,000至28,500點間震盪，受制於港股通休市及美國縮表政策。

關鍵信息

恒指及國指表現

• 恒生指數：

  • 開市：27970點
  • 最高：28248點
  • 最低：27300點
  • 收市：27422點
  • 波幅：3.5%
  • 變幅：-1.96%

• 國企指數：

  • 開市：11295點
  • 最高：11379點
  • 最低：10863點
  • 收市：10875點
  • 波幅：4.8%
  • 變幅：-3.73%

• 主機板成交額：每日平均約957.04億元，較上月下降2.30%。

恒指升跌榜

• 升幅前五：

  1. 金沙中國：15.1%
  2. 蒙牛乳業：14.3%
  3. 銀河娛樂：11.3%
  4. 恆安國際：10.7%
  5. 恆基地產：6.8%

• 跌幅前五：

  1. 新華保險：-11.2%
  2. 中國太保：-9.2%
  3. 中國神華：-8.5%
  4. 青島啤酒：-7.9%
  5. 中國國航：-7.6%

國指升跌榜

• 升幅前五：

  1. 比亞迪：61.2%
  2. 萬科：9.6%
  3. 海螺水泥：7.9%
  4. 中車時代電氣：7.3%
  5. 中國中鐵：3.2%

• 跌幅前五：

  1. 新華保險：-11.2%
  2. 中國太保：-9.2%
  3. 中國神華：-8.5%
  4. 青島啤酒：-7.9%
  5. 中國國航：-7.6%

國內經濟數據

• 製造業PMI：8月為51.7%，連續11個月保持在51.0%以上。
• 非製造業PMI：8月為53.4%，服務業表現略為放緩。
• CPI：8月按年上升1.8%，環比上升0.3%。
• PPI：8月按年上升6.3%，環比上升0.9%。
• 進出口總值：8月總值人民幣2.41萬億元，按年增長10.1%。出口按年增長6.9%，進口增長13.3%。

國內經濟趨勢

• 固定資產投資：首8個月增長7.8%，增速有所放緩。
• 社會消費品零售總額：8月增長10.1%，反映消費升級趨勢。
• 網上零售額：1-8月增長34.3%，顯示電商持續增長。

10月行情預估

• 恒指預期區間：26,000至28,500點
• 國企指數預期區間：10,500至12,000點
• 風險因素：包括內房高槓桿、金融體系穩定性及可能的政策風險。

投資建議

澳門博彩

• 評級：買入
• 利好因素：博彩收入回升、交通配套改善、日本開放賭業等
• 利淡因素：近期颱風影響、牌照續期未定
• 相關股份：銀娛(27.HK)、永利澳門(1128.HK)、美高梅中國(2282.HK)

汽車

• 評級：買入
• 利好因素：新能源政策、SUV銷量增長
• 利淡因素：銷量增速放緩、充電基礎設施不足
• 相關股份：比亞迪(1211.HK)、吉利汽車(175.HK)

科技

• 評級：中性
• 利好因素：雙攝技術趨勢、手機市場規模擴大
• 利淡因素：市場趨於飽和、iPhone 8銷售不如預期
• 相關股份：舜宇光學(2382.HK)

地產

• 評級：中性
• 利好因素：銷售強勁、毛利率回升
• 利淡因素：限購限售政策、市場調控加碼
• 相關股份：碧桂園(2007.HK)、雅居樂(3383.HK)

金融

• 評級：買入
• 利好因素：盈利能力改善、負債成本低
• 利淡因素：信貸增長風險、利率上行壓力
• 相關股份：建設銀行(939.HK)、中國平安(2318.HK)、工商銀行(1398.HK)

其他重點

• 北控水務：受益於PPP模式，預計淨利潤增長24.5%及26.52%，給予買入建議。

風險提示

• 內房高槓桿：內房企業平均槓桿達1倍以上，部分高達4倍，存在潛在風險。
• 信貸風險：標普指出信貸增長過快可能影響金融穩定，評級機構的觀點需關注。
• 政策風險：內地政策動向可能影響港股表現，特別是內房及博彩行業。

結論

9月港股表現較弱，主要受重磅股走弱及市場缺乏明確支撐影響。然而，內需及新能源等板塊表現強勁，資金開始轉向這些領域。10月預計港股將維持震盪格局，受制於港股通休市及美國縮表政策。投資者應關注內房高槓桿、信貸風險及政策動向，同時留意科技及汽車等成長性產業的投資機會。