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2016年3月港股回顧與4月預估

核心内容

2016年3月，港股在經歷年初的低迷後，迎來反彈。恒生指数整月累升约8.71%，收报20776.7点，国企业绩指数亦上升1086.91点，收报9003.25点。3月港股走势强劲，主要受到内地政策利好、外围市场好转以及投资者情绪改善等多重因素推动。

主要观点

• 内地政策支持：3月初内地全面下调存款准备金率0.5个百分点，刺激港股反弹。此外，两会期间投资者预期中央将维护股市稳定，进一步推动市场情绪向好。
• 外围市场利好：欧洲央行继续推行量化宽松政策，美国联储局表示可能减少加息次数，这些消息对港股形成支撑。
• 商品价格回升：油价回升及天然气价格反弹成为市场利好因素之一，带动相关板块上涨。
• 投资者情绪改善：尽管部分公司公布业绩不佳，但港股整体表现强劲，显示投资者对市场的信心有所恢复。
• 资金流动变化：港元汇价下跌与港股上涨同步，显示投资者在3月由美元回流至港元并投资港股。

关键信息

• 恒生指数表现：3月恒指累计升幅达8.71%，最高接近20900点，最低为19108.3点。
• 行业表现：工业制品板块表现最佳，升幅达14.5%；创业板表现最弱，仅升1.0%。
• 汇率变化：港元兑美元汇价由月初的7.7785跌至月底的7.7519。
• 经济数据：中国2月制造业PMI为49.0%，连续两个月低于临界点，显示制造业持续收缩。
• CPI与PPI数据：2月CPI同比上升2.3%，PPI同比下降4.9%，显示通货膨胀压力有所缓解，但工业产品价格持续下跌。
• 进出口数据：2月出口同比下降25.4%，进口下降13.8%，显示外需疲软。
• 社会融资规模：2月社会融资规模增量为7802亿元，同比下降显著。
• 港股基本面：主要港股公司如重庆银行、中信股份、新奥能源、中石化、吉利汽车、东江环保及瑞声科技等均录得盈利增长，部分公司估值较低，吸引投资。
• 4月预估：恒生指数预计4月将维持在19500至22000点之间，国企业绩指数预计在8100至9600点之间。

风险因素

• 全球债务危机风险：标准普尔数据显示，全球违约事件增加，中国及美国可能是潜在风险中心。
• 企业债务压力：中国上市公司应收账款总额上升，可能影响现金流及导致违约。
• 美元强势与加息预期：尽管联储局表示可能加息次数减少，但美元仍维持强势，可能对港股形成压力。

投资建议

• 重庆银行：估值吸引，给予“买入”建议，目标价7.32港元。
• 中信股份：基本面稳健，给予“买入”建议，目标价未明确，但估值仍具吸引力。
• 新奥能源：行业前景向好，预计2016年收入增长，给予“买入”建议，目标价约42.00港元。
• 中石化：油价有望反弹，给予“买入”建议，目标价未明确。
• 吉利汽车：销量增长，新能源战略前景广阔，给予“买入”建议，目标价4.4港元。
• 东江环保：业务拓展迅速，给予“买入”建议，目标价13.0港元。
• 瑞声科技：非声学业务增长迅速，给予“买入”建议，目标价70港元。
• 国药控股：行业龙头，拥有强大的分销网络，给予“买入”建议，目标价185港元。

总结

3月港股在多重利好因素推动下持续上升，投资者情绪改善，资金回流，主要板块均录得正回报。尽管存在一定的债务风险，但市场仍看好港股的进一步反弹，预计4月恒指将维持在19500至22000点之间。各行业表现不一，工业制品及国企板块表现较好，而创业板相对弱势。整体来看，港股在经历调整后，投资者信心有所恢复，估值吸引力增强，具备进一步上涨潜力。