20170301-群益证券-群益港股投资月报_23页_1mb

2017年2月港股及中國宏觀經濟回顧與3月展望

核心內容

2017年2月港股市場表現強於1月，投資者樂觀情緒升溫，恒生指數及國企指數均錄得月內升幅。恒指收報23,925.05點，月升2.42%；國企指數收報10,330.85點，月升5.37%。港股整體表現優於全球主要指數，估值已高於5年平均水平。

主要觀點

• 市場情緒改善：受養老金可能短期入市的利好消息支持，港股投資情緒回升，恒指一度升破24,000點。
• 資金流入：港股成交額上升，反映資金持續流入本地市場。
• 全球資產表現：以美元計，2月表現最佳的三大資產為白銀、國企指數及道瓊斯指數；表現最差為天然氣、韓國KOSPI及銅。
• 中國經濟數據改善：1月製造業PMI微跌至51.3%，但仍處於擴張區間；CPI按年升2.5%，PPI按年升6.9%，顯示「再通脹」趨勢持續。
• 行業表現分化：港股中，金融、地產、基建板塊表現優異；創業板表現最差，跌幅達5.9%。
• 風險因素：美國減稅政策延後及Dodd-Frank法案的監管成本對市場情緒造成影響；歐洲政治不確定性加劇，可能影響風險資產價格。

關鍵信息

恒生指數表現

• 開市：23,361點
• 最高：24,217點
• 最低：22,997點
• 收市：23,925點
• 波幅：5.3%
• 月內變幅：2.42%

國企指數表現

• 開市：9,804點
• 最高：10,593點
• 最低：9,633點
• 收市：10,331點
• 波幅：10.0%
• 月內變幅：5.37%

各產業指數表現

• 表現最佳：金融（6.8%）、地產建築（5.8%）
• 表現最差：創業板（-5.9%）

3月行情預估

• 恒生指數預估區間：22,800至24,400
• 國企指數預估區間：9,600至10,800

恒指與港元匯價關係

• 恒指整體穩步上揚，雖然最後一週有所回吐，但整體樂觀情緒未減。
• 港元持續走低，反映資金流入港股。

投資重點

風險因素

• 歐洲政治不確定性：荷蘭議會選舉及法國總統選舉可能影響歐元及風險資產。
• 美國政策影響：特朗普減稅及基建計劃延後，Dodd-Frank法案增加監管成本。
• 港股估值：恒指及國企指數估值已高於5年平均水平，需關注中國經濟復甦力度。

重點個股分析

• 通達集團(698.HK)：營收及利潤雙增，毛利率提升，目標價3.07元。
• 鞍鋼(347.HK)：淨利潤增2.1倍，預計2017年業績持續改善，目標價7.04港元。
• 中國交通建設(1800.HK)：受益於PPP模式及一帶一路政策，目標價12.08元。
• 太平洋航運(2343.HK)：受益於大宗商品需求，目標價1.6港元。
• 滙柴動力(2338.HK)：受益於貨車治超政策，預計2017年淨利潤58.18億元，目標價15.48元。
• 南方航空(1055.HK)：國際航綫增速強勁，預計2017年淨利潤58.18億元，目標價11港元。
• 中國平安(2318.HK)：保費表現優異，預計2017年淨利潤770億元，目標價11港元。
• 北控水務(371.HK)：受益於PPP模式及提標改造，預計2017年淨利潤37.95億港幣，目標價11港元。

群益證券香港研究部聯繫資訊

• 地址：香港皇后大道中183號中遠大廈32樓3204-07室
• 電郵：csc_research@e-capital.com.hk
• 傳真：(852) 2105-1196

研究員聯繫資訊

群益證券集團海外營運據點

声明

• 本報告僅供投資者參考，不構成推銷或交易建議。
• 投資者應根據自身風險承受能力及投資策略作出投資決定。
• 群益證券(香港)有限公司為持牌法團，根據《證券及期貨條例》從事受規管活動。
• 本報告內容可能根據需要修改，未經書面許可不得複製、分發或印刷。