海外市场速览：美国经济持续走强，股市情绪空前高涨-20230528-国信证券-17页_1mb

海外市场速览总结

核心内容

本周，全球市场表现呈现分化，美国经济持续走强，股市情绪高涨，但通胀压力上升，引发市场对美联储加息终点的重新评估。同时，港股市场整体表现疲软，南向资金流动呈现结构性变化。

主要观点

美国宏观经济表现强劲

• PMI数据：5月PMI初值为54.5，高于市场共识51.7和前值53.4，显示经济持续扩张。
• 新房销售：4月新房销售达68.3万套，高于市场预期66万套，显示房地产市场活跃。
• 失业金人数：5月13日持续领取失业金人数为179万人，低于市场预期的182万人，显示就业市场强劲。
• 消费数据：4月个人消费支出环比增长0.8%，高于市场预期0.25%，其中商品和服务业均表现良好，汽车销售和娱乐金融是主要驱动力。
• 通胀压力：4月PCE同比上涨4.4%，核心PCE同比上涨4.7%，服务业仍是主要推动力。

市场对美联储加息预期升温

• 加息概率：截至本周，市场对6月加息25bp的概率升至64%，一周前仅为17%。
• 通胀与需求：强劲的经济数据和高通胀压力促使市场重新评估加息终点，显示加息预期增强。

美股情绪高涨，风险溢价接近零

• 风险溢价：标普500的ERP降至1.7%，纳斯达克100和纳斯达克ERP分别降至0.04%和-0.02%，为历史罕见。
• 解释：若市场预期长期增速高于ERP，则当前高估值是合理的，例如假设长期增速在5-6%之间，可能支持当前市场状态。

港股市场表现疲软，南向资金流入流出情况分化

• 整体表现：港股通各板块多数下跌，房地产、社会服务、交通运输等板块表现较差。
• 南向资金：腾讯控股、中国移动等股票获净流入，建设银行、兖矿能源等则遭净流出。
• 资金流向：金融板块整体流出，但银行和非银金融部分有小幅流入，科技板块表现分化，部分股票获净流入。

关键信息

美国经济数据亮点

• PMI：54.5（共识51.7，前值53.4）
• 新房销售：68.3万套（共识66万套，前值65.6万套）
• 失业金人数：179万人（共识182万人，前值180万人）
• PCE通胀：同比4.4%（共识4.3%，前值4.2%），环比0.4%（共识0.3%，前值0.1%）
• 核心PCE通胀：同比4.7%（共识4.6%，前值4.6%），环比0.4%（共识0.3%，前值0.3%）

市场对美联储加息的预期

• 6月加息概率：64%（一周前为17%）
• 风险溢价：标普500 ERP降至1.7%，纳斯达克100 ERP降至0.04%，纳斯达克 ERP降至-0.02%

港股表现

• 周期板块：多数下跌，房地产、社会服务、交通运输表现最差。
• 科技板块：部分股票如阿里健康、快手-W获业绩上调，但整体表现分化。
• 消费板块：汽车、食品饮料等板块表现不佳，部分股票如小鹏汽车-W、比亚迪股份遭净流出。

南向资金流动

• 净流入：腾讯控股、中国移动、中国神华、中国石油股份等股票获净流入。
• 净流出：建设银行、兖矿能源、比亚迪股份、中国东方航空股份等股票遭净流出。

风险提示

• 疫情发展：不确定性可能影响全球经济。
• 经济周期：存在下行风险。
• 国际政治局势：可能对市场造成波动。
• 国内货币政策：不确定性可能影响市场情绪。

行业研究摘要

港股分析师业绩预期调整

• 上调公司：43家，如阿里健康、快手-W、中煤能源等。
• 下调公司：52家，如新濠国际发展、微盟集团、中国东方航空股份等。

美股分析师业绩预期调整

• 上调公司：部分科技和消费板块公司如半导体与半导体生产、汽车与汽车零部件等。
• 下调公司：部分金融和消费板块公司如银行、零售业等。

图表摘要

• 图1：全球主要指数与资产比较，显示港股和A股表现不佳，美股和日经225表现较好。
• 图2：美国新房销售环比增长，显示房地产市场活跃。
• 图3：核心PCE物价指数同比上涨，显示通胀压力增加。
• 图4：美联储观察6月加息概率显著上升。
• 图5：美股主要指数风险溢价下降，显示市场情绪高涨。
• 图6-9：港股通各板块表现和资金流向，显示周期和科技板块表现分化。
• 图10-17：港股分析师业绩预期和南向资金流动，显示部分股票获净流入，部分遭净流出。
• 图18-21：美股各板块表现和资金流向，显示科技板块表现较好，金融板块表现较差。

总结

整体来看，美国经济持续走强，股市情绪高涨，但通胀压力上升，引发市场对加息终点的重新评估。港股市场表现疲软，南向资金流动呈现结构性变化，部分板块如科技和金融出现分化。投资者需警惕美股风险溢价接近零的情况，以及港股市场可能存在的估值风险。同时，需关注疫情、经济周期和国际政治局势的不确定性对市场的潜在影响。