20220828-国信证券-海外市场速览_美国经济_硬着陆_可能性上升_中美审计合作推升港股情绪_15页_1mb

海外市场速览总结

核心内容

本周海外市场整体呈现震荡态势，美国经济“硬着陆”风险上升，中美审计合作推动港股情绪回暖。主要观点包括：

• 美股市场：鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话显示出对控制通胀的优先考虑，短期内降息可能性较低，市场对经济“硬着陆”的担忧加剧，导致美股回调。尽管市场对短期收益期望值为正，但整体走势仍存在较大波动，确定性较弱。
• 港股市场：中美签署审计监管合作协议，缓解了中概股退市压力，提振了港股投资情绪。我们维持港股下行空间有限的观点，认为港股有望迎来反弹，推荐互联网、恒生科技指数、半导体、生物药、CXO等板块。

主要观点

美股：短期收益为正，但需谨慎

• 美联储政策：鲍威尔强调控制通胀优先于经济“软着陆”，导致市场对加息的预期上升，CME加息75bp概率小幅上升，但随后小幅回落，说明市场交易逻辑并非单纯“货币盘”。
• 市场表现：美股本周表现不佳，标普500、纳斯达克指数等主要指数均出现回调，但美债收益率基本稳定，显示市场对利率变动的反应有限。
• 投资建议：尽管短期收益期望值为正，但美股市场波动大、确定性弱，当前投资性价比不高。

港股：审计合作提振情绪，板块表现分化

• 审计合作：中国证监会、财政部与美国PCAOB签署审计监管合作协议，明确了审计底稿的处理方式，缓解中概股退市风险，提升港股投资信心。
• 市场情绪：港股通资金流入情况显示，部分板块如房地产、石油石化表现较好，而科技、消费板块资金流出较多。
• 板块推荐：建议关注互联网、恒生科技指数、半导体、生物药、CXO等板块，认为这些行业具备反弹潜力。

关键信息

美股市场表现

• 标普500：近一周收益率为-4%，近一月为0%，年初至今为-14.9%。
• 纳斯达克指数：近一周收益率为-4%，近一月为4%，年初至今为-22.4%。
• 道琼斯工业指数：近一周收益率为-4%，近一月为2%，年初至今为-11.2%。
• 利率变化：2年美债收益率上升12bp，10年美债收益率上升6bp，10Y-2Y利差缩小至-33bp。
• 汇率波动：美元指数上涨0.7%，美元兑港币基本稳定，美元兑人民币上涨0.8%。

港股市场表现

• 恒生指数：近一周收益率为2%，近一月为0%，年初至今为-13.8%。
• 恒生科技指数：近一周收益率为2%，近一月为6%，年初至今为-24.1%。
• 板块表现：煤炭、石油石化、基础化工等周期板块表现较好，而科技、消费板块资金流出较多。
• 南向资金：部分个股如中国海洋石油、李宁、理想汽车-W等获净流入，而美团-W、香港交易所、安踏体育等则净流出。

业绩预期变动

• 业绩上调：京东物流、广深铁路股份、新东方在线等个股业绩预期上调。
• 业绩下调：科济药业-B、明源云、商汤-W等个股业绩预期下调。
• 行业调整：多数申万一级行业业绩预期下调，但部分如煤炭、石油石化等表现积极。

南向资金状况

• 净流入行业：房地产、材料、能源等板块获净流入。
• 净流出行业：金融、科技、消费等板块资金流出较多。
• 个股表现：中国海洋石油、李宁、理想汽车-W等个股获净流入，美团-W、香港交易所、安踏体育等则净流出。

风险提示

• 疫情发展的不确定性
• 经济周期下行的风险
• 国际政治局势的不确定性
• 国内货币政策的不确定性

行业研究·海外市场专题

港股

• 评级：中性，维持评级
• 分析师：王学恒、张熙（CFA）
• 联系方式：王学恒 010-88005382 / wangxueh@guosen.com.cn；张熙 0755-81982090 / zhangxi4@guosen.com.cn

图表目录

• 图1：全球主要指数与资产比较
• 图2：美联储加息预期
• 图3：美国个人收入环比（%）
• 图4：美国Markit制造业PMI
• 图5：美国Markit服务业PMI
• 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）
• 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）
• 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）
• 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）
• 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）
• 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业）
• 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业）
• 图13：港股通净买入（人民币）
• 图14：港股通净买入（港币）
• 图15：个股南向资金流入与流出排名
• 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元）
• 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元）
• 图18：美股各板块表现中位数
• 图19：美股各板块表现中位数排名
• 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）
• 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润）

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。