20210715-国海证券-圣邦股份-300661.SZ-业绩预告点评_2021H1业绩指引亮眼_模拟芯片龙头快速成长_5页_838kb

圣邦股份（300661）2021H1业绩预告点评总结

核心内容

圣邦股份（300661）在2021年半年度业绩预告中，预计实现归母净利润为2.20亿元至2.72亿元，同比增长110%-160%。该业绩指引超出市场预期，显示公司持续强劲的增长动力。公司作为国内领先的模拟芯片设计企业，受益于国产替代加速和下游行业需求增长，业绩表现亮眼。

主要观点

• 业绩超预期：2021年H1公司净利润预计增长显著，单季度净利润增长幅度达90.96%-160.23%，体现出公司在市场中的竞争力和成长性。
• 行业前景广阔：模拟芯片行业应用广泛，生命周期长，市场需求持续增长。电源管理芯片和信号链芯片作为公司主要产品线，市场空间巨大。
• 国产替代加速：随着中国在5G、工业、人工智能和汽车等领域的快速发展，模拟芯片国产化率不足，替代空间广阔。
• 研发投入强劲：公司持续加大研发投入，2020年Q1研发投入达0.69亿元，同比增长54.52%，并推出多款高性能产品，如高耐压电源开关、小微电池保护器等。
• 人才战略：为留住核心技术人才，公司于2021年4月发布股权激励公告，拟授予核心技术人才168万股限制性股票，强化研发团队稳定性。
• 盈利预测上调：基于公司良好表现和行业前景，分析师上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.83亿、6.28亿、7.87亿元，对应EPS分别为2.06元、2.67元、3.35元，PE估值分别为118倍、91倍、73倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 2021H1归母净利润预计为2.20亿元至2.72亿元，同比增长110%-160%。
• 2021Q2单季度归母净利润预计为1.44亿元至1.96亿元，同比增长94.17%-164.61%，环比增长90.96%-160.23%。

市场数据

• 当前股价：243.16元
• 52周价格区间：201.68元 - 405.00元
• 总市值：57,079.31百万元
• 流通市值：57,079.31百万元
• 总股本：23,473.97万股
• 流通股：21,743.94万股
• 日均成交额：934.32百万元

行业背景

• 电源管理芯片：2020年全球市场规模约330亿美元，预计2025年达525亿美元，CAGR为9.73%。亚太地区，尤其是中国，是未来最大成长动力。
• 信号链芯片：2019年全球市场规模为97亿美元，预计2023年将超118亿美元，CAGR为4.99%。

财务指标预测（单位：亿元）

营运能力

• 总资产周转率：0.64（2020） → 0.75（2021E） → 0.78（2022E） → 0.78（2023E）
• 应收账款周转率：18.86（2020） → 18.25（2021E） → 18.25（2022E） → 18.25（2023E）
• 存货周转率：2.36（2020） → 2.43（2021E） → 2.43（2022E） → 2.43（2023E）

偿债能力

• 资产负债率：20%（2020） → 20%（2021E） → 18%（2022E） → 17%（2023E）
• 流动比率：5.11（2020） → 5.04（2021E） → 5.42（2022E） → 5.90（2023E）
• 速动比率：4.17（2020） → 4.05（2021E） → 4.35（2022E） → 4.75（2023E）

研发与产品优势

• 研发人员数量从2018年的207人增至2020年的378人，年均复合增速达35%。
• 截至2020年，公司累计获得发明专利46件，集成电路布图设计登记证书103件。
• 推出多款高性能产品，如高耐压电源开关、小微电池保护器等，满足市场需求。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 海外疫情反弹影响供应链或市场需求

投资评级与分析师信息

投资评级

• 买入：公司业绩指引超预期，行业前景广阔，技术积累深厚，产品竞争力强。

分析师信息

• 吴吉森：国海证券电子行业首席分析师，专注于科技行业投资机会挖掘，具有丰富的研究经验。
• 何昊：研究助理，主要覆盖半导体产业链。
• 厉秋迪：研究助理，覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 刘煜：研究助理，覆盖半导体、数字芯片、射频芯片。
• 赵心怡：研究助理，覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

合规声明

国海证券未持有圣邦股份超过1%的股份。

附注

• 本报告由国海证券发布，仅限符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得非法使用。