20210916-华泰期货-PTA日报_PTA检修继续兑现_8页

PTA检修继续兑现总结

核心内容概述

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）及PX（对二甲苯）行业在9月至10月期间的检修情况，以及对市场供需、价格走势和投资策略的影响。同时，报告也涉及聚酯终端需求受到南通限电影响的情况，并结合图表数据提供市场展望和策略建议。

主要观点

1. PX检修持续，加工费逐步压缩

• 国内检修计划：
  • 福佳大化140万吨PX计划于10月初检修45天。
  • 恒力石化225万吨PX计划于9月下旬检修2-3周。
  • 浙石化PX产能提升至60%-65%，预计9月中下旬逐步提负。
• 国际检修动态：
  • 东北亚地区PX装置检修较多，如坂井、出光等。
  • 东南亚Reliance、台湾FCFC等装置已恢复生产。
• PX加工费：
  • PX加工费逐步压缩，反映成本压力及供需变化。

2. PTA检修继续增加，市场库存压力可控

• 国内检修计划：
  • 盛虹PTA 150+250万吨于9月15日兑现检修1周。
  • 桐昆220万吨于9月15日新增检修2周。
  • 恒力PTA 5#250万吨及3#220万吨分别于10月初和10月下旬检修。
  • 虹港石化150万吨计划于10月中至11月进行技改。
  • 百宏250万吨计划于11月检修。
• PTA库存走势：
  • 9月PTA平衡表迎来首度累库拐点，但累库速率可控。
  • 10月累库压力不大，整体市场库存变化趋于平稳。

3. 终端需求受压制，聚酯产销一般

• 南通限电影响：
  • 南通如东等地部分织造企业于9月10日至月底停车20天，随后实行“开三天停一天”的政策。
  • 周三长丝产销为30%，短纤产销为58%，显示终端需求受到一定压制。
• 聚酯价格与利润：
  • 聚酯产品价格变动较小，部分产品如FDY、POY、短纤等利润有所下降。
  • 聚酯整体利润按产能加权后为-12元/吨，显示行业盈利能力承压。

关键信息

检修产能与时间安排

PX加工费与利润趋势

• PX加工费逐步压缩，9月加工费为228元/吨，较前一交易日下降3元。
• PTA加工费为509元/吨，较前一交易日上升56元。
• (PTA-PX）加工费为509元/吨，反映PTA与PX的相对成本关系。
• PTA-PX-石脑油换算总利润为121元/吨，显示产业链整体利润空间。

市场展望与策略建议

• PTA平衡表：9月迎来首度累库拐点，但累库速率可控；10月累库压力不大。
• PTA单边走势：谨慎看多，需关注检修节奏及市场供需变化。
• 跨期价差：TA1-5价差观望，市场存在不确定性。
• 风险提示：
  • PTA工厂对检修节奏的把控。
  • 浙石化PX负荷情况。
  • 聚酯降负的维持时间。

数据来源与图表说明

• 图1：TA基差与单边价格（单位：元/吨）
• 图2：TA近远结构（单位：元/吨）
• 图3：TA1-5跨期价差（单位：元/吨）
• 图4：(PTA-PX）加工费（单位：元/吨）
• 图5：PTA-PX-石脑油换算总利润（单位：元/吨）
• 图6：(PX-石脑油）加工费（单位：美元/吨）
• 图7：TA总仓单（含预报）（单位：万吨）
• 图8：长丝产销5日平均
• 图9：中国PTA月度检修产能（单位：万吨/年）
• 图10：中国PTA开工率（单位：%）
• 图11：PTA开工率预估（单位：%）
• 图12：亚洲（含中国）PX检修产能（单位：万吨/年）
• 图13：亚洲PX开工率（单位：%）
• 图14：PX中国开工率（单位：%）
• 图15：POY生产利润（单位：元/吨）
• 图16：FDY生产利润（单位：元/吨）
• 图17：短纤生产利润（单位：元/吨）
• 图18：瓶片生产利润（单位：元/吨）
• 图19：加弹利润（单位：元/吨）

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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