20211212-国信期货-PTA周报_检修力度加大_PTA短期震荡偏强_17页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，分析了2021年12月12日前一周PTA市场的行情回顾、基本面分析以及后市展望，重点围绕PTA检修力度加大、供需变化、成本与价格走势等方面展开。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2201M（CZCETA201）价格短期震荡偏强，反映出市场对供应收缩的预期。
• 库存与仓单库存同步下降：截至12月10日，PTA国内库存为4.8天，环比下降0.6天；注册仓单库存为143325张，环比下降9802张，显示市场供应紧张。

2. 基本面分析

供应端

• PTA检修增加：多家PTA生产企业进行检修，周均开工率下降至72.9%，环比下降4.6%。主要检修企业包括汉邦石化、上海石化、华彬石化、福建百宏等，部分企业检修时间较长，重启时间待定。
• 聚酯工厂减产：聚酯工厂周均开工率降至80.4%，环比下降0.3%，显示下游需求减弱，生产现金流环比回落。

需求端

• 聚酯促销带动产销放量：聚酯产品产销出现短暂脉冲式增长，但库存仍呈累积趋势，POY、DTY、FDY库存分别增加至21.5、25.5、23.0天，短纤库存下降至-0.4天。
• 疫情抑制织机开工：江浙地区织机周均开工率下降至64.2%，环比下降2.3%。盛泽地区坯布库存周环比微增0.1天，反映下游需求疲软。

成本与价格

• 原油止跌反弹：布油均价回升至73.7美元/桶，韩国PX FOB报盘均价为809.8美元/吨，环比变化为+32美元/桶、-3.6美元/吨。
• 石脑油价差回落，PX价差低位整理：石脑油裂解价差下降28.5美元/吨，PXN裂解价差上升1.3美元/吨。
• PTA成本与加工费：PTA生产成本环比下降44元/吨至3968元/吨，现货加工费环比上升37元/吨至565元/吨，显示成本支撑增强。

市场走势

• 期现基差走强：现货收紧导致基差走强，市场预期改善。
• 跨期价差震荡走强：1/5跨期价差震荡偏强，反映市场对短期供应收缩的预期。

3. 后市展望

• 短期供需改善：PTA工厂负荷降幅大于聚酯工厂，供应端快速收缩，工厂及仓单库存下降，短期供需关系继续改善。
• 产业链估值不高：外盘油价震荡反弹，PXN价差维持低位，PTA加工费低位修复，产业链整体估值不高。
• 操作建议：建议依据油价走势，逢低可进行短多操作。

关键信息

• PTA检修情况：多家PTA工厂检修，包括汉邦石化、上海石化、华彬石化、福建百宏、恒力石化等，部分企业检修时间较长，重启时间未定。
• 聚酯开工下滑：聚酯工厂周均开工率下降至80.4%，下游需求减弱，生产现金流回落。
• 库存变化：PTA工厂及仓单库存下降，聚酯成品库存延续累积。
• 成本与价差：PTA生产成本环比下降，现货加工费回升，石脑油价差回落，PX价差低位整理。
• 油价走势：布油震荡反弹，韩国PX FOB报盘价小幅回落。
• 操作建议：短期建议逢低短多，关注油价走势及PTA工厂检修情况。

风险提示

• 本报告基于公开资料，不保证数据准确性。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 阅读者需自行判断市场风险，国信期货及分析师不承担相关责任。

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