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2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望总结

核心内容

2015年，中国并购市场取得了显著增长，交易数量上升37%，交易金额上升84%，达到7340亿美元。这一增长涵盖了国内投资并购、私募股权投资和海外并购等多个领域。其中，超过114项交易的单笔价值超过10亿美元，创下了历史记录。

主要观点

交易增长情况

• 交易数量与金额：2015年交易数量达到9,420项，交易金额达到733.7亿美元，相比2014年分别增长37%和84%。
• 战略投资者：国内战略投资者的交易数量和金额均实现增长，而境外投资者的交易数量略有下降，但金额保持稳定。
• 私募股权与风险资本：私募股权基金与风险投资融资保持健康水平，交易数量和金额分别增长79%和169%。2015年共有27笔私募股权基金交易的单笔规模超过10亿美元。
• 中国大陆企业海外并购：交易数量增长40%，金额增长21%，创下历史新高。民营企业主导了海外并购活动，国有企业参与相对缓慢。

行业趋势

• 科技与金融行业：成为投资热点，科技行业整合加速，金融服务业因支付和融资需求增长而活跃。
• 海外并购目的地：发达经济体仍是首选，但中国企业对亚洲机会的关注度上升，特别是与“一带一路”战略相关的机会。

关键信息

数据来源

报告中的数据主要来源于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析。部分数据基于人民币对美元的平均汇率进行了调整。

数据定义

• 战略投资者：指并购后将其纳入现有经营范围的公司投资者。
• 财务投资者：以未来出售获利为目的进行并购的投资者，包括私募股权基金和风险投资基金。
• 私募股权基金交易：指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易。
• 风险投资基金交易：指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易。
• 海外并购：指中国大陆企业在境外进行的收购。
• 入境并购：指境外企业收购国内企业。

退出活动

• 退出活动低于预期，主要由于股权资本市场的动荡。
• A股市场仍然是私募股权基金和风险投资基金的首选退出路径，尽管其他市场如香港和美国也有增长。

数据收集方法

• 包括控制权变化、投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入等交易类型。
• 排除房地产、传闻交易、未收购100%股权的期权、商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、非企业私有化过程中的回购或注销、资产负债表重组、新建项目投资等交易类型。

2016年展望

总体情况

• 中国并购交易预计将继续保持两位数增长，受益于国内战略投资交易、海外并购活动以及财务投资者的活跃参与。

重点行业

• 科技行业：持续受到追捧，主要驱动因素包括政府鼓励科技创新、投资者对高增长的期待、私募股权/风险投资基金的积极参与、初创企业活跃、行业整合及BAT等巨头的并购扩张战略。
• 金融服务业：并购活动将保持良好态势，主要由于海外并购、国内金融市场的重组、支付公司全球化扩张及对金融产品制造能力和品牌影响力的追求。

境内与境外战略投资者

• 境内战略投资者：经济转型、行业整合、国有企业改制及外延式扩张战略将继续推动境内战略投资交易增长。
• 境外战略投资者：尽管中国市场增长仍受关注，但全球不确定性可能影响其热情。合资企业仍是首选方式，现有投资者正在重组运营结构，带来新的交易与出售机会。

中国大陆企业海外并购

• 预计2016年海外并购将继续增长超过20%。
• 长期驱动力如“走出去，引进来”战略、外延式增长及“一带一路”战略将推动海外并购。
• 财务投资的数量将持续增长，主要集中在收购具有“中国视角”战略规划的外资企业。
• 中国企业将更加注重业务地域多样化，真正的中国跨国企业将逐步出现。

私募股权基金与财务投资者

• 传统私募股权基金面临来自其他直接财务投资者的竞争，如保险公司、政府与产业基金、国有企业基金等。
• A股市场的动荡将减缓私募股权基金的活动，但也会增加对中小企业的融资需求。
• 随着市场逐步稳定，退出活动将增加，二次交易也将上升。
• 长期驱动因素如市场资金充沛、投资者参与度高、企业对股权资金的需求、控股型收购机会、参与国有企业改制及清理积压的并购退出活动将持续有效。

风险投资

• 科技领域将继续受到追捧，但估值挑战使得投资者更加谨慎，交易绝对值虽保持高位，但相比2015年将有所回落。

免责声明

本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。