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投资咨询部2022-01-19油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2022年1月19日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及结论等多个方面。整体来看，油脂市场在供应偏紧、需求担忧及多空因素交替影响下，呈现震荡上行趋势。

主要观点

1. 基本面分析

• 马棕库存：12月马棕库存下降12.88%，报告库存低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕进入减产季，受疫情影响劳动力恢复缓慢。
• 全球需求：全球疫情导致下游消费偏弱，需求端存在担忧。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂整体基本面偏紧。
• 拉尼娜影响：近期炒作拉尼娜影响南美干旱，制约油脂供应增长。
• 生物柴油燃料：EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，对市场构成利空。

2. 基差分析

• 豆油：现货价格9854，基差670，现货升水期货。
• 棕榈油：现货价格10282，基差1050，现货升水期货。
• 菜籽油：现货价格12554，基差600，现货升水期货。

3. 库存分析

• 豆油库存：1月8日商业库存82万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 棕榈油库存：1月8日港口库存46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%。
• 菜籽油库存：1月8日商业库存34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。

4. 盘面走势

• 所有油脂品种期价均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多减。
• 棕榈油：主力多增。
• 菜籽油：主力多增。

关键信息

• 油脂价格走势：预计油脂价格将震荡上行，短期内多头获利离场，市场将进入震荡整理阶段。
• 操作建议：
  • 豆油Y2205：9000附近回落可做多。
  • 棕榈油P2205：9030附近回落可做多。
  • 菜籽油012205：11750附近回落可做多。
• 市场支撑因素：
  • 马棕库存超预期下降，供应偏紧。
  • 美豆库销比维持在8%附近，豆类底部有支撑。
  • 拉尼娜影响南美干旱，制约供应增长。
  • 马棕产能问题未解决，基本面未改变。
• 市场压力因素：
  • 全球疫情导致需求偏弱。
  • EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，利空消息影响市场情绪。

图表说明

报告中包含以下图表，用于展示油脂相关供应和需求数据：

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

这些图表有助于更直观地理解当前油脂市场的供需状况。

结论

综合来看，油脂市场在供应偏紧、基本面支撑及拉尼娜影响下，短期内维持震荡上行趋势。然而，全球疫情对需求端的压制以及EPA政策的不确定性，可能带来市场波动。建议投资者关注9000、9030及11750等关键支撑位，适时进行多单操作。