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投资咨询部2022-01-21油脂早报总结

核心内容概述

2022年1月21日的投资咨询部油脂早报对豆油、棕榈油和菜籽油三种主要油脂品种进行了分析，指出当前油脂市场整体呈现偏多态势，价格预计震荡上行。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个角度综合评估市场走势，并提出相应的操作建议。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 油脂价格震荡上行：受供应偏紧及市场炒作影响，油脂价格整体呈现震荡上行趋势。
• 多空交替：市场情绪波动较大，存在多空交替的情况，但基本面支撑仍较强。

2. 基本面分析

• 马棕库存下降：12月马棕库存下降12.88%，低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：产量下滑但出口环比增加0.2%，表明马棕进入减产季，但出口仍有支撑。
• 疫情因素：全球疫情影响下，下游消费疲软，需求端偏弱。
• 美豆库存紧张：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产：国内进口受阻，进一步加剧油脂供应紧张。

3. 基差与库存情况

关键信息

供应端

• 进口大豆库存：显示进口大豆供应情况，但未提供具体数据。
• 豆油库存：1月8日豆油商业库存为82万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 豆粕库存：豆粕库存数据表明供应偏紧，但未提供具体数值。
• 油厂大豆压榨：显示油厂压榨情况，供应端维持紧张。
• 棕榈油库存：1月8日棕榈油港口库存为46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%。
• 菜籽油库存：1月8日菜籽油商业库存为34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
• 菜籽库存：显示菜籽供应紧张，国内进口受阻。
• 国内油脂总库存：整体库存水平下降，显示市场供应偏紧。

需求端

• 豆油表观消费：需求疲软，受国内疫情影响。
• 豆粕表观消费：需求端同样偏弱，但具体数据未提供。
• 全球需求担忧：疫情对全球需求端造成一定压制，市场对需求恢复持谨慎态度。

市场影响因素

• 拉尼娜天气影响：南美干旱及马棕洪水影响，限制油脂供应增长。
• EPA政策利空：提议消减生物柴油燃料掺混量，对市场造成短期压力。
• 印尼政策效应：印尼政策影响已逐步消化，市场预计高位震荡整理。

操作建议

• 豆油Y2205：在9260附近回落时做多。
• 棕榈油P2205：在9250附近回落时做多。
• 菜籽油012205：在12100附近回落时做多。

总结

当前油脂市场整体处于偏多态势，主要受供应偏紧及天气炒作影响。马棕库存大幅下降，但出口数据略增，产量受疫情影响。美豆库存紧张，豆类价格底部有支撑。EPA政策利空与疫情对需求端形成压制，但市场对供应端的担忧仍主导走势。油脂价格预计将继续震荡上行，操作上建议在回落时逢低做多。