20240430-东吴证券-微导纳米-688147.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩高增_光伏_半导体ALD设备快速放量_6页_535kb

报告摘要

业绩快速增长：2023年实现营收168亿元，同比增长145%；归母净利润达到27亿元，同比增速高达399%。2024年第一季度营收同比增长125%，归母净利润增幅达428%，表明业绩高增长态势延续。
光伏与半导体设备贡献同步提升：光伏设备仍是主力，占总营收的89%；半导体设备增长迅速，占比上升至7%。公司业务双轮驱动，持续在光伏与半导体两大领域推进ALD设备应用。
盈利能力显著增强：
- 2023年毛利率43.6%，净利率16.1%，费用率降至25.3%，表明成本控制和运营效率优化明显；
- 2024年一季度费率下降超100%，同时净利率同比增幅达35%，显示公司精细化管理成效显著。
在手订单充足，发展潜力强劲：
- 2023年新签订单总额超646亿元，是前一年同期的296倍；
- 截至2024年一季末，合同负债232亿元，存货407亿元，保障未来业绩持续增长。
技术布局拓展未来增长空间：
- 半导体领域：开发了HKMG、3D NAND、TSV等多项先进制程工艺，存储领域订单占比超75%；
- 光伏领域：服务头部电池厂商，技术覆盖TOPCon、XBC等新型电池路线，重复订单量迅速增长。
投资评级与风险提示：维持“增持”评级，动态PE估值降至18倍；需关注光伏下游装机量不及预期、晶圆厂投入力度下降等风险。